我们认为，在当前贸易壁垒和地缘政治风险加剧的背景之下，发展自主CPU，构建自主可控的信息技术体系是国家的需要、时代的需要，公司3C6000 样片通过测试，既展现公司出色的研发实力，也为我国实现信息技术体系“自主可控”做出积极贡献。公司有望受益国产替代趋势，产品上量可期。投資要點
事件：2024 年7 月25 日，龍芯中科發佈公告披露3A6000 最新進展，公司3C6000樣片已於近日完成基本功能測試和初步性能測試，總體達到設計預期的目標。
3C6000 功能&性能初步測試通過，國產替代加速。龍芯3C6000 爲龍芯新一代服務器處理器芯片，採用龍芯自主指令系統「龍架構」，基於龍芯第四代處理器核微架構設計，單硅片集成16 個LA664 處理器核，支持同時多線程技術，並可通過龍鏈技術支持單芯片多硅片互連形成32 核或更多核的芯片版本，以及擴展多芯片互連支撐多路服務器方案。3C6000 在服務器領域性能將達到市場主流服務器CPU 水平，並能夠爲不同應用領域提供性價比優異的服務器方案，助力公司轉型。
我們認爲，在當前貿易壁壘和地緣政治風險加劇的背景之下，發展自主CPU，構建自主可控的信息技術體系是國家的需要、時代的需要，公司3C6000 樣片通過測試，既展現公司出色的研發實力，也爲我國實現信息技術體系「自主可控」做出積極貢獻。公司有望受益國產替代趨勢，產品上量可期。
桌面CPU 及GPU 同步取得進展，積極打造「三位一體」解決方案。公司於2023年推出桌面CPU 3A6000，主頻達到2.5GHz，集成4 個最新研發的高性能LA664處理器核，產品整體與Intel 10 代酷睿四核處理器性能相當。據國家最新安全可靠測評結果，龍芯3A6000 進入最高安全可靠等級Ⅱ級名錄，有望受益於新一輪信創國產化催化。
GPU方面，公司2K3000 計劃於近期流片，龍芯第二代GPU核LG200 將在2K3000中應用，支持圖形加速、科學計算加速及AI 加速。首款獨立顯卡及AI 加速卡芯片9A1000 也計劃在24Q4 流片，對標AMD RX 550 顯卡，支持科學計算加速和AI 加速。此外，公司計劃在今年研製專用GPGPU 芯片。
隨着公司完成3A6000、3C6000 及2K3000 等通用CPU「三劍客」的研製，公司將發展的主要矛盾從產品研發轉向市場銷售，產品認可度及競爭力有望持續提升。
以「點」成「面」，佈局開放市場。公司堅持政策性市場和開放市場「兩條腿」走路，通過電機驅動、打印機芯片及服務器佈局開放市場。2023 年，公司1C203電機專用MCU 交付流片，並推出首款打印機主控芯片SoC 2P0500。
隨着各個「點」的的逐步突破，龍芯有望把自主化的優勢轉化爲性價比和軟件生態的優勢，提高開放市場收入佔比，並逐步減少對政策性市場的依賴。
投資建議：我們預測公司2024-2026 年營業收入分別爲7.6/11.2/14.5 億元，歸母淨利潤-0.5/0.6/1.4 億元。公司積極打造「三位一體」解決方案，且未來將重心轉向市場和銷售，受益國產替代趨勢，公司桌面CPU 和服務器CPU 在未來有望迅速上量，維持「買入」評級。
風險提示：產品驗證進度不及預期、下游市場需求不及預期、技術迭代不及預期
