维持增持评级 ，目标价下调至33.41元（-47.32元）。考虑下游政企客户需求的不确定性和较大波动性，我们预计公司2024-2026 年（新增2026）EPS 预测为0.32（-0.38）、0.54（-0.47）、0.88 元。同时考虑到公司作为国内网络安全行业龙头、网络安全国家队，在市场拓展上存在较大优势，给予一定估值溢价，给予公司2024 年105 倍PE，目标价33.41 元/股，维持“增持”评级。本報告導讀：
中國電子增持奇安信，國資加持下孕育市場新機遇。公司作爲國家網絡安全骨幹力量獲得更多的資源，行業地位有望得到進一步鞏固，未來營收增速或超預期。
投資要點：
維持增持評級 ，目標價下調至33.41元（-47.32元）。考慮下游政企客戶需求的不確定性和較大波動性，我們預計公司2024-2026 年（新增2026）EPS 預測爲0.32（-0.38）、0.54（-0.47）、0.88 元。同時考慮到公司作爲國內網絡安全行業龍頭、網絡安全國家隊，在市場拓展上存在較大優勢，給予一定估值溢價，給予公司2024 年105 倍PE，目標價33.41 元/股，維持“增持”評級。
中國電子增持奇安信，國資加持下孕育市場新機遇。2024 年7 月31日中電金投擬通過協議轉讓方式受讓奇安壹號持有的奇安信34,258,619 股無限售流通股，佔公司總股本的5.00%，受讓價格爲22.73 元/股。交易完成後，中國電子通過中電金投及明洛投資合計控制奇安信23.10%的股份，其中中電金投持有5.30%，明洛投資持有17.80%，公司控股股東、實際控制人並未發生變化。
獲得國資注入，品牌和市場影響力進一步提升。中國電子作爲國有重要骨幹企業，其對奇安信的戰略投資，有助於推動國企改革和混合所有制經濟的發展，優化資源配置，提高企業效率和活力。中國電子與奇安信互相扎根在不同的安全領域，有深厚的技術積累，業務互補性強。同時，獲得來自央企龍頭的增持向市場表明，奇安信的技術實力和市場前景得到了國家資本的認可和支持，品牌和市場影響力有望實現進一步提升。
奇安信在網絡安全領域的業務優勢將進一步強化。中國電子對奇安信的進一步增持行動，不僅彰顯了雙方長期合作的深化，更預示着在網絡安全、數據安全等關鍵領域的技術突破將邁入加速軌道。這一戰略增持無疑爲中國電子與奇安信之間已有的緊密合作關係增添了新的動力，使得雙方能夠更有效地整合資源，共同推進技術創新與應用拓展。隨着技術實力的不斷增強，奇安信將更有底氣在國內外市場上拓展其業務範圍，將先進的安全解決方案帶給更廣泛的客戶群體，奇安信作爲國家網絡安全骨幹力量的地位也將進一步得到鞏固，其市場影響力和競爭力也將隨之提升。
風險提示：政策落地不及預期、公司研發技術迭代不及預期。
