事項:
7 月30 日,盛弘股份發佈業績中報,2024 上半年實現營收14.3 億元,同比+30%,實現歸母淨利潤1.81億元,同比+0.02%。2024 上半年實現毛利率39.6%,同比-2pct,淨利率12.5%,同比-3.9pct。其中公司2024Q2 實現營收8.32 億,同比+27.1%,環比+38.8%,實現歸母淨利潤1.15 億,同比-3.1%,環比+73.6%,Q2 實現毛利率39.6%,同比-1.3pct,環比+0.05pct,實現淨利率13.6%,同比-4.5pct,環比+2.7pct。
國信電新觀點:1)公司受益於全球儲能裝機景氣浪潮。公司上半年儲能業務收入4.6 億元,同比+20%,毛利率30%,同比-5.6pct。今年以來海外市場儲能裝機開始呈現復甦態勢,逆變器需求開始恢復增長,同時產品價格也開始止跌企穩,根據美國能源署(EIA)數據,美國1-6 月大儲累計裝機4.23GW,同比+136%,EIA 估計美國6 月裝機旺季背景下,有望實現大儲裝機3.09GW,同比+192%,環比+188%,預計2024 全年將實現儲能裝機14.8GW,同比+128%。國內方面,儲能裝機需求延續高增長,根據北極星儲能網數據,2024年1-6 月國內儲能系統項目招標容量爲41.1GWh。同比+27%,公司有望持續受益。
2)公司充電樁業務發展迅速。公司上半年充電樁業務實現收入5.6 億元,同比+45%,毛利率38.1%,同比-1.4pct。根據中國充電聯盟數據,截至2024 年6 月,國內公共充電樁保有量爲312.2 萬台,2024 年上半年國內公共充電樁增量爲34 萬台,同比+9.5%。海外方面,截至2024 年6 月,歐盟27 國公共充電樁保有量73.3 萬台,2024 年上半年公共充電樁新增量爲10 萬台,同比+3%;截至6 月末美國公共充電樁保有量爲17.8 萬台,2024 上半年新增量爲1.8 萬台,公司不斷開拓充電樁業務海外市場,有望保持業績增長。
3)工業配套電源業務發展穩健。公司上半年工業配套電源業務實現收入2.5 億元,同比+17%,毛利率54.7%,同比+1.1pct。受益於國內高端裝備製造行業快速發展及光伏行業穩步增長,公司該業務有望持續向好。
4)投資建議:下調盈利預測,維持優於大市評級。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤4.34/5.49/6.53 億元(原預測24-25 爲5.23/6.76 億元),同比增速分別爲8%/26%/19%,PE 估值爲15.8/12.5/10.5 倍。維持優於大市評級。
5)風險提示:上游原材料大幅漲價;充電樁行業競爭加劇;儲能下游需求不及預期。
評論:
7 月30 日,盛弘股份發佈業績中報,2024 上半年實現營收14.3 億元,同比+30%,實現歸母淨利潤1.81億元,同比+0.02%。2024 上半年實現毛利率39.6%,同比-2pct,淨利率12.5%,同比-3.9pct。其中公司2024Q2 實現營收8.32 億,同比+27.1%,環比+38.8%,實現歸母淨利潤1.15 億,同比-3.1%,環比+73.6%,Q2 實現毛利率39.6%,同比-1.3pct,環比+0.05pct,實現淨利率13.6%,同比-4.5pct,環比+2.7pct。
公司受益於全球儲能裝機景氣浪潮。
公司上半年儲能業務收入4.6 億元,同比+20%,毛利率30%,同比-5.6pct。今年以來海外市場儲能裝機開始呈現復甦態勢,逆變器需求開始恢復增長,同時產品價格也開始止跌企穩,根據美國能源署(EIA)數據,美國1-6 月大儲累計裝機4.23GW,同比+136%,EIA 估計美國6 月裝機旺季背景下,有望實現大儲裝機3.09GW,同比+192%,環比+188%,預計2024 全年將實現儲能裝機14.8GW,同比+128%。國內方面,儲能裝機需求延續高增長,根據北極星儲能網數據,2024 年1-6 月國內儲能系統項目招標容量爲41.1GWh。
同比+27%,公司有望持續受益。
公司充電樁業務發展迅速。
公司上半年充電樁業務實現收入5.6 億元,同比+45%,毛利率38.1%,同比-1.4pct。根據中國充電聯盟數據,截至2024 年6 月,國內公共充電樁保有量爲312.2 萬台,2024 年上半年國內公共充電樁增量爲34 萬台,同比+9.5%。海外方面,截至2024 年6 月,歐盟27 國公共充電樁保有量73.3 萬台,2024 年上半年公共充電樁新增量爲10 萬台,同比+3%;截至6 月末美國公共充電樁保有量爲17.8 萬台,上半年新增量爲1.8 萬台,公司不斷開拓充電樁業務海外市場,有望保持業績增長。
工業配套電源業務發展穩健
公司上半年工業配套電源業務實現收入2.5 億元,同比+17%,毛利率54.7%,同比+1.1pct。受益於國內高端裝備製造行業快速發展及光伏行業穩步增長,公司該業務有望持續向好。
投資建議:下調盈利預測,維持優於大市評級我們預計2024-2026 年歸母淨利潤4.34/5.49/6.53 億元(原預測24-25 爲5.23/6.76 億元),同比增速分別爲8%/26%/19%,PE 估值爲15.8/12.5/10.5 倍。維持優於大市評級。
風險提示
上游原材料大幅漲價;充電樁行業競爭加劇;儲能下游需求不及預期。