事項：
7 月30 日，盛弘股份發佈業績中報，2024 上半年實現營收14.3 億元，同比+30%，實現歸母淨利潤1.81億元，同比+0.02%。2024 上半年實現毛利率39.6%，同比-2pct，淨利率12.5%，同比-3.9pct。其中公司2024Q2 實現營收8.32 億，同比+27.1%，環比+38.8%，實現歸母淨利潤1.15 億，同比-3.1%，環比+73.6%，Q2 實現毛利率39.6%，同比-1.3pct，環比+0.05pct，實現淨利率13.6%，同比-4.5pct，環比+2.7pct。
國信電新觀點：1）公司受益於全球儲能裝機景氣浪潮。公司上半年儲能業務收入4.6 億元，同比+20%，毛利率30%，同比-5.6pct。今年以來海外市場儲能裝機開始呈現復甦態勢，逆變器需求開始恢復增長，同時產品價格也開始止跌企穩，根據美國能源署（EIA）數據，美國1-6 月大儲累計裝機4.23GW，同比+136%，EIA 估計美國6 月裝機旺季背景下，有望實現大儲裝機3.09GW，同比+192%，環比+188%，預計2024 全年將實現儲能裝機14.8GW，同比+128%。國內方面，儲能裝機需求延續高增長，根據北極星儲能網數據，2024年1-6 月國內儲能系統項目招標容量爲41.1GWh。同比+27%，公司有望持續受益。
2）公司充電樁業務發展迅速。公司上半年充電樁業務實現收入5.6 億元，同比+45%，毛利率38.1%，同比-1.4pct。根據中國充電聯盟數據，截至2024 年6 月，國內公共充電樁保有量爲312.2 萬台，2024 年上半年國內公共充電樁增量爲34 萬台，同比+9.5%。海外方面，截至2024 年6 月，歐盟27 國公共充電樁保有量73.3 萬台，2024 年上半年公共充電樁新增量爲10 萬台，同比+3%；截至6 月末美國公共充電樁保有量爲17.8 萬台，2024 上半年新增量爲1.8 萬台，公司不斷開拓充電樁業務海外市場，有望保持業績增長。
3）工業配套電源業務發展穩健。公司上半年工業配套電源業務實現收入2.5 億元，同比+17%，毛利率54.7%，同比+1.1pct。受益於國內高端裝備製造行業快速發展及光伏行業穩步增長，公司該業務有望持續向好。
4）投資建議：下調盈利預測，維持優於大市評級。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤4.34/5.49/6.53 億元（原預測24-25 爲5.23/6.76 億元），同比增速分別爲8%/26%/19%，PE 估值爲15.8/12.5/10.5 倍。維持優於大市評級。
5）風險提示：上游原材料大幅漲價；充電樁行業競爭加劇；儲能下游需求不及預期。
評論：
7 月30 日，盛弘股份發佈業績中報，2024 上半年實現營收14.3 億元，同比+30%，實現歸母淨利潤1.81億元，同比+0.02%。2024 上半年實現毛利率39.6%，同比-2pct，淨利率12.5%，同比-3.9pct。其中公司2024Q2 實現營收8.32 億，同比+27.1%，環比+38.8%，實現歸母淨利潤1.15 億，同比-3.1%，環比+73.6%，Q2 實現毛利率39.6%，同比-1.3pct，環比+0.05pct，實現淨利率13.6%，同比-4.5pct，環比+2.7pct。
公司受益於全球儲能裝機景氣浪潮。
公司上半年儲能業務收入4.6 億元，同比+20%，毛利率30%，同比-5.6pct。今年以來海外市場儲能裝機開始呈現復甦態勢，逆變器需求開始恢復增長，同時產品價格也開始止跌企穩，根據美國能源署（EIA）數據，美國1-6 月大儲累計裝機4.23GW，同比+136%，EIA 估計美國6 月裝機旺季背景下，有望實現大儲裝機3.09GW，同比+192%，環比+188%，預計2024 全年將實現儲能裝機14.8GW，同比+128%。國內方面，儲能裝機需求延續高增長，根據北極星儲能網數據，2024 年1-6 月國內儲能系統項目招標容量爲41.1GWh。
同比+27%，公司有望持續受益。
公司充電樁業務發展迅速。
公司上半年充電樁業務實現收入5.6 億元，同比+45%，毛利率38.1%，同比-1.4pct。根據中國充電聯盟數據，截至2024 年6 月，國內公共充電樁保有量爲312.2 萬台，2024 年上半年國內公共充電樁增量爲34 萬台，同比+9.5%。海外方面，截至2024 年6 月，歐盟27 國公共充電樁保有量73.3 萬台，2024 年上半年公共充電樁新增量爲10 萬台，同比+3%；截至6 月末美國公共充電樁保有量爲17.8 萬台，上半年新增量爲1.8 萬台，公司不斷開拓充電樁業務海外市場，有望保持業績增長。
工業配套電源業務發展穩健
公司上半年工業配套電源業務實現收入2.5 億元，同比+17%，毛利率54.7%，同比+1.1pct。受益於國內高端裝備製造行業快速發展及光伏行業穩步增長，公司該業務有望持續向好。
投資建議：下調盈利預測，維持優於大市評級我們預計2024-2026 年歸母淨利潤4.34/5.49/6.53 億元（原預測24-25 爲5.23/6.76 億元），同比增速分別爲8%/26%/19%，PE 估值爲15.8/12.5/10.5 倍。維持優於大市評級。
風險提示
上游原材料大幅漲價；充電樁行業競爭加劇；儲能下游需求不及預期。