Q2 营收及利润增速环比均有显著提升。公司2024Q2 实现营收4.57 亿元，同比+17.2%；实现归母净利润为0.82 亿元，同比+30.1%；实现扣非归母净利润为0.75 亿元，同比+34.6%。公司Q2 营收及利润增速表现环比均有显著提升。事項：
公司發佈2024 年半年報：公司上半年實現營收7.97 億元，同比+10.9%；實現歸母淨利潤1.27 億元，同比+21.7%；實現扣非歸母淨利潤1.13 億元，同比+30.8%。
評論：
Q2 營收及利潤增速環比均有顯著提升。公司2024Q2 實現營收4.57 億元，同比+17.2%；實現歸母淨利潤爲0.82 億元，同比+30.1%；實現扣非歸母淨利潤爲0.75 億元，同比+34.6%。公司Q2 營收及利潤增速表現環比均有顯著提升。
公司上半年綜合毛利率爲38.5%，同比+5.63pct，主要得益於高毛利率的PLC佔比提升。期間費用方面，公司上半年銷售費用率爲9.75%，同比+1.28pct；管理費用率爲4.77%，同比微增0.17pct；研發費用率爲9.59%，同比+0.67pct。
公司今年上半年研發投入進一步加大，研發人員佔比達32.4%。
PLC 逆勢增長，毛利率有所提升。受國內製造業景氣度影響，據睿工業，我國今年上半年小型PLC 市場規模爲35.9 億元，同比-6.1%。公司上半年PLC業務實現逆勢增長，收入爲3.12 億元，同比+26.7%，據此，公司上半年小型PLC 國內市佔率爲8.7%，相比2023 年市佔率7.5%提升1.2pct。PLC 作爲高端裝備控制層核心部件，軟件屬性強、客戶粘性高、競爭格局較好、價格競爭壓力相對較小。上半年公司PLC 產品毛利率爲56.7%，相比2023 年的54.0%提升2.7pct，凸顯公司產品顯著的市場競爭力。PLC 作爲控制層核心部件實現自主可控戰略意義重大，2023 年小型PLC 國產化率爲38.2%，中大型PLC 國產化率僅爲5.9%，國產品牌的進口替代仍大有可爲。
驅動產品加速縱向迭代橫向拓展，上半年份額有所提升。公司上半年驅動業務實現收入爲3.65 億元，同比微增1.1%。據睿工業，今年上半年國內通用伺服市場規模爲105 億元，同比-5.8%；而公司通用伺服行業份額爲3.4%，同比上年提升0.5pct。公司PLC 及伺服產品在上半年需求萎縮情況下實現了增長，份額進一步提升。公司驅動業務毛利率爲24.3%，與去年全年驅動業務毛利率相當。公司正加速伺服產品迭代，同時進一步完善變頻器及步進驅動器產品性能和品類，其中變頻器產品收入實現較快增長。公司橫向拓展驅動品類將進一步提升“控制層+驅動層+執行層”的整體解決方案能力。
投資建議：考慮到國內製造業景氣度仍有壓力，我們適當下調預期，預計2024-2026 年收入分別爲18.0、21.6、25.3 億元（此前分別爲18.4、22.4、27.0億元）；歸母淨利潤分別爲2.62、3.24、3.94 億元（此前分別爲2.65、3.45、4.35億元）；EPS 分別爲1.86、2.30、2.80 元，給予公司2024 年23 倍PE，目標價爲42.8 元，維持“強推”評級。
風險提示：製造業景氣度不及預期；新興產業拓展進度不及預期；盈利能力不及預期等。