日本央行“鷹派”了一回,同時宣佈加息、縮表,彰顯政策正常化的決心。
7月31日週三,日本央行宣佈最新利率決議,宣佈加息15個點子,將政策利率上調至0.15%-0.25%,日本央行以7-2的投票比例通過利率決議,此前市場預期維持不變。
同時,日本央行公佈縮表計劃,國債購買規模每個季度減少4000億日元,將不再提供債券購買範圍而是提供指定金額。日本央行一致投票決定縮減債券購買規模,但不及此前每月縮減1萬億日元的預期。
新的貨幣市場操作指引將於2024年8月1日起生效。分析認爲:
日本央行指出今明兩年通脹風險偏向上行,這可能是其採取行動的原因。如果這種前景被證明是正確的,那麼日本央行可能會進一步加息。
消息發佈後,日元兌美元短線劇烈震盪,一度跌破153。日經225指數在日本央行決策後繼續下跌,日本10年期國債期貨在日本央行宣佈利率後縮小盤中跌幅。
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“超預期”加息,縮表“不及預期”
日本央行本次“超預期”加息,市場預計7月加息可能性僅約40%;而縮表不及預期,市場普遍預期購買量下月將減少至5萬億日元,並最終在兩年內將購買量減半。
具體來看:
目前每月購債規模約6萬億日元,7月份月度購債規模約爲5.7萬億日元,從8-9月起月度購債規模約爲5.3萬億日元,10-12月的月度購債規模約爲4.9萬億日元......
到2026年一季度月度購債規模將約爲3萬億日元,日本國債持有量預計將在2024年中期減少約7-8%。
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日本央行補充稱,對金融機構在日本央行持有的活期帳戶餘額適用0.25%的利率;將以可預測的方式減少國債購買,將在每個季度宣佈債券購買規模,根據需要調整債券購買計劃,在2025年6月對購債實施中期評估,如有必要將在政策會議上評估債券購買計劃。
值得一提的是,消息公佈前,日本媒體曾“泄密”,日本放送協會NHK、日經新聞和時事通訊都指出了日本央行可能的加息舉動,8-9月的購債時間表也如期公佈,購債金額都較此前減少。
物價存在上行風險,或進一步加息
日本央行表示:
隨着經濟前景發生實質性變化,將調整寬鬆政策,實際利率明顯偏低。
若通脹前景成爲現實,將繼續加息,工資漲幅明顯高於去年,2024、2025財年的物價風險偏向於上行。
通脹預測方面,日本央行將2024/25財年核心CPI小幅下調,除能源外的核心CPI保持不變:
2024財年核心CPI爲2.5%,此前預測爲2.8%;2025財年核心CPI爲2.1%,此前預測爲1.9%;2026財年核心CPI爲1.9%,此前預測爲1.9%。
2024財年除能源外核心CPI爲1.9%,此前預測爲1.9%;預計2025財年除能源外核心CPI爲1.9%,此前預測爲1.9%;預計2026財年除能源外核心CPI爲2.1%,此前預測爲2.1%。
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同時,日本還表示:
日元匯率比以往更有可能影響物價,進口價格再次上漲,必須警惕通脹超調風險。
此外,儘管受到價格影響,私人消費仍有彈性,近期企業行爲正逐漸轉向提高工資和價格。
寬鬆的貨幣政策環境將繼續支撐經濟,實際利率預計仍將顯著爲負。
日本央行會更“鷹”一步嗎?
分析師認爲,這次利率決議並不鴿。日本央行以書面形式承諾,如果經濟活動和通脹前景的良好情況繼續下去,將進一步加息。這是第一次,也是我們在植田和男領導下看到的日本央行的鷹派姿態。對於購債規模,ATFX Global Markets的分析師Nick Twidale認爲,日本央行債券縮減規模遠低於預期,這對日元造成了沉重打擊。
然而,分析師 Toru Fujioka和Sumio Ito認爲,日元疲軟來到了轉折點:
日本央行將其政策利率上調,還表示將在2026年第一季度把每月購債速度降至約3萬億日元。行長植田和男在採取這些措施的同時,也表明了該行繼續推進正常化進程的意願,週三的行動可能會助長今年可能再加息一次的猜測。在聯儲局即將召開會議的幾個小時前,日本央行的鷹派傾向可能意味着受困的日元的一個轉折點,因爲交易員們認爲美日利率差距將縮小。聯儲局任何暗示可能在9月減息的言論都將支持這種說法。
OTAN研究公司首席經濟學家Izuru Kato表示:
加息的決定很可能是爲了糾正過度寬鬆的貨幣政策,反映出實際政策利率已深入負值區域。儘管日本央行一直解釋說貨幣政策不以貨幣爲目標,但鑑於日元疲軟對日本農村地區的中小企業造成了打擊,因此日元疲軟肯定是今天決定背後的一個重要因素。加息的幅度很小,只是象徵性的。不必擔心加息速度加快,因爲日本央行在3月和7月的加息幅度只是達到了普通央行一次性加息的幅度。這並不意味着日本央行突然轉向鷹派。展望未來,日本央行仍將保持謹慎,避免過於倉促地收緊政策。
編輯/Somer