業績簡評
2024 年7 月30 日公司披露半年報，上半年實現營收14.3 億元，同比增長29.8%；實現歸母淨利潤1.8 億元，同比增長0.02%。其中，Q2 實現營收8.3 億元，同比增長27.1%；實現歸母淨利潤1.15億元，同比下降3.1%。
經營分析
國內佔比提升拖累儲能毛利率，預計減息後海外出貨有望恢復：
上半年公司儲能業務實現收入4.65 億元，同比增長19.6%，毛利率30.0%，同比下降5.6pct，環比2H23 下降1.2pct。我們預計儲能業務毛利率下降主要受國內收入佔比提升影響。公司儲能產品主要爲中大功率的儲能變流器，主要銷往國內、歐美市場，上半年由於美國利率高企，工商業儲能裝機增速不及預期，導致公司國內低毛利產品佔比提升，我們認爲隨着下半年美國市場逐步進入減息週期，預計歐美市場需求有望復甦，海外收入佔比提升、毛利率或將實現修復。
充電樁業務高速增長，盈利能力略有下降：上半年公司充電樁業務實現收入5.56 億元，同比增長44.8%，毛利率38.1%，同比下降1.4pct，但仍維持在較高水平。2024 年上半年國內新增充電基礎設施同比增長14.2%，受益於優秀的產品品質以及對海外市場的持續開拓，公司充電樁業務增速大幅領先國內行業整體增速。
工業配套電源業務持續向好：上半年公司工業配套電源業務實現營業收入2.51 億元，同比增長17.4%，毛利率54.7%，同比增長1.1pct。公司工業配套電源業務下游主要面向高端製造行業及光伏行業，受益於國內高端裝備製造業快速發展以及光伏產業規模穩步增長，公司電能質量業務及工業電源業務需求持續向好。
電池檢測業務表現亮眼：電池檢測業務實現營業收入1.26 億元，同比增長35.5%，毛利率49.0%，同比增長3.2pct。受益於全球電池製造持續高景氣，公司電池檢測及化成業務實現量利雙增。
盈利預測、估值與評級
根據公司中報各業務情況，我們小幅下調公司2024-2026 年歸母淨利潤預測至5.05（-8%）、6.69（-13%）、8.98（-11%），對應PE估值13、9、7 倍，維持“買入”評級。
風險提示
國際貿易政策風險；匯率波動風險；競爭加劇風險。