公司业绩稳定增长，盈利能力优异。2024H1，公司实现营业收入1.37亿元，同比增长42.04%，实现归母净利润5645万元，同比增长38.07%，实现扣非归母净利润4749万元，同比增长59.99%，公司业绩稳定增长，主要原因为报告期内公司产品的应用领域不断增加， 进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率有所提升所致。报告期内，公司毛利率81.17%，同比下降~3.95pct，仍然维持强大的盈利能力。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为9000万元，同比大幅增长126717%，主要原因为报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金同比有较大幅度的增长所致。事項：
公司發佈2024半年報。2024H1，公司實現營業收入1.37億元，同比增長42.04%，實現歸母淨利潤5645萬元，同比增長38.07%。
平安觀點：
公司業績穩定增長，盈利能力優異。2024H1，公司實現營業收入1.37億元，同比增長42.04%，實現歸母淨利潤5645萬元，同比增長38.07%，實現扣非歸母淨利潤4749萬元，同比增長59.99%，公司業績穩定增長，主要原因爲報告期內公司產品的應用領域不斷增加， 進入試產及量產階段的項目滾動增多，市場滲透率有所提升所致。報告期內，公司毛利率81.17%，同比下降~3.95pct，仍然維持強大的盈利能力。此外，公司經營活動產生的現金流量淨額爲9000萬元，同比大幅增長126717%，主要原因爲報告期內公司銷售商品、提供勞務收到的現金同比有較大幅度的增長所致。
公司重視研發資源傾斜，不斷鞏固其技術核心競爭力。報告期內，公司研發投入5372萬元，同比增長61.84%，佔營收的比例爲39.12%，同比增長~4.79pct。一方面，公司持續加大研發投入，不斷提升現有陀螺儀和加速度計的產品性能，另一方面不斷拓寬研發產品的種類，在研項目涵蓋壓力傳感器、車規級適用於L3+自動駕駛的高性能MEMS IMU、汽車級功能安全6軸MEMS IMU、高精度MEMS水下組合導航系統等，並推進公司研發項目儘快量產。此外，公司已經建立了梯度相對完善的研發團隊，截止2024H1末，公司研發人員共有82人，佔公司總人數的47.40%，擁有碩士或博士學位的研發人員爲48人，佔研發人員的比例爲58.54%。
公司產品的下游應用範圍廣泛，多點開花有望助力公司業績長期穩定增長。公司產品下游應用領域包括高可靠、高端工業、無人系統等，具體包括商業航天、商業航海、資源勘探、測量測繪、工業物聯網以及無人機、無人車等各種無人平台。公司產品在高可靠、高端工業領域已經有廣泛應用，可視爲公司基本盤，且當前國家對“車路雲一體化”、“低空經濟“等領域的佈局與支持，將對高性能MEMS IMU產生新的市場需求，長期看有望爲公司貢獻新的增長極。
投資建議：公司是國內高性能MEMS慣性傳感器龍頭，性能達到國際先進水平，陀螺儀、加速度計等產品力強大，廣泛應用於高可靠、高端工業等領域，且公司在無人系統領域深入佈局，長期看有望爲公司貢獻新的增長點。我們維持公司此前盈利預測，預計2024-2026年公司EPS分別爲0.58元、0.82元、1.12元，對應2024年7月29日收盤價的PE分別爲50.1X、35.4X、25.9X，公司產品力強大，稀缺性明顯，成長潛力可觀，我們看好未來公司的發展，維持對公司“推薦”評級。
風險提示：1、技術產品迭代不及預期的風險。公司高性能 MEMS 慣性傳感器技術壁壘較高，若公司新技術產品的研發無法滿足下游客戶的需求，可能對公司業績帶來不利影響。2、新應用場景拓展不及預期的風險。公司目前的收入來源主要是高可靠和高端工業領域，如果未來新應用場景的拓展節奏較慢，可能影響公司業績的成長性。3、市場競爭風險。公司目前產品競爭力較強，毛利率較高，但行業內其他公司也在快速進步，若公司產品迭代速度無法維持其競爭力，可能會導致公司毛利率下滑，盈利能力減弱。
