技术革新驱动增长，国内企业领跑全球。根据Wellsenn XR 数据，2023 年全球以及中国的AR 设备出货量分别为51/20 万台， 分别同比+37.8%/+53.8%，同时C 端销量占比逐年提升，2023 年已达78.4%，2027年全球AR 设备出货量有望达到500 万台。博士前瞻布局智能眼镜赛道，产品、渠道、客户布局领先，未来有望在智能眼镜行业发展红利中充分受益。事件：7 月29 日，MYVU 智能眼鏡進駐海南免稅城博士眼鏡，其可滿足實時翻譯、智能導航等功能。博士眼鏡與MYVU 深度合作，通過提供專業配鏡服務與銷售渠道，一站式解決“AR 眼鏡最後一公里”剛需。近視鏡片爲智能眼鏡落地核心環節，規模化的眼鏡渠道商在智能眼鏡前端設計、售前展示與體驗、線上線下銷售渠道和售後服務方面具備顯著優勢。
前瞻佈局智能眼鏡，戰略合作遍地開花。博士眼鏡作爲佈局AR 眼鏡最早的眼鏡零售商之一，經營網點遍佈全國24 個省、自治區、直轄市，已與商場、超市等渠道聯營打造配鏡中心，並與醫院合作開設視光中心，渠道優勢明顯。
憑藉全國化的門店數量和專業的配鏡服務，公司目前已與雷鳥、魅族、李未可、華爲、Rokid 等多家AR 眼鏡玩家達成合作，主要提供線上配鏡服務和線下渠道網絡。2023 年3 月公司成爲雷鳥創新戰略投資方，加碼智能眼鏡賽道。
技術革新驅動增長，國內企業領跑全球。根據Wellsenn XR 數據，2023 年全球以及中國的AR 設備出貨量分別爲51/20 萬台， 分別同比+37.8%/+53.8%，同時C 端銷量佔比逐年提升，2023 年已達78.4%，2027年全球AR 設備出貨量有望達到500 萬台。博士前瞻佈局智能眼鏡賽道，產品、渠道、客戶佈局領先，未來有望在智能眼鏡行業發展紅利中充分受益。
此外，眼鏡需求趨於豐富，消費渠道升級、專業化程度提升，數碼型眼鏡、變色眼鏡、青少年近視防控眼鏡、老年漸進眼鏡需求較爲旺盛，鏡片的定製化能力將成爲眼鏡企業未來發展階段的勝負手。
盈利預測與投資評級：我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲1.4億元、1.7 億元、2.0 億元，對應PE 分別爲18.6X、15.4X、13.4X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀環境波動風險、行業競爭加劇、加盟拓展不及預期。
