bestbuy 和target 渠道的扫地机产品价格带较高，和roborock 品牌定位一致。对比walmart、target、costco、sam、bestbuy、home depot 和lowes 这七大线下连锁渠道对扫地机器人品牌和sku 的布局，我们得出以下结论：从sku 和品牌数量上说，线下实体店bestbuy 最多，target 次之，线上电商平台walmart 最多。从产品价格带定位来说，bestbuy 和target 较高，walmart 和sam’s 较低。roborock 品牌定位高端和中端，和bestbuy、target 渠道定位一致，优先进入这两个渠道的线下实体店。

石头科技高价格带产品进入target 和bestbuy 线下实体门店，和irobot展开竞争。公司以target 线下实体店为美国线下连锁渠道切入口，24 年又进入bestbuy 线下实体店。基于amazon 平台品牌表现，扫地机高端价格带的竞争主要是roborock 和irobot 的竞争。伴随着amazon 平台roborock 在高端价格带份额提升，roborock 在target 和bestbuy 线下实体店渠道的高端价格带中平衡公司高端产品资源铺设不同sku，和irobot品牌形成高价格带的价格错位分布。roborock 在bestbuy 线下铺设S8MaxV Ultra/S8 Pro Ultra，定价1799.99/1599.99 美元，其中S8 ProUltra 促销价949.99 美元。而irobot 在bestbuy 线下高价格带铺设Roomba Combo j9+/Roomba Combo j7+/Roomba j9+,销售价格1,399.00/899.99/899 美元。roborock 在target 线下铺设S7 MaxUltra/Qrevo Pro，销售价格1099.99/799.99 美元，而irobot 在target线下高价格带铺设Roomba Combo j7+/Roomba Combo j5+，销售价格899.99/649.99 美元。

投资建议：维持“推荐”评级，公司拓展连锁渠道线下门店，美国市场品牌力提升。石头科技是全球领先的扫地机品牌公司，同时探索洗地机和洗衣机品类，力求打造第二成长曲线。公司产品定义能力强，技术自研，全球各国家线上线下铺设渠道销售。23 年以来，公司在美国市场接连拓展target 和bestbuy 线下门店，渠道拓宽且品牌影响力提升，我们维持原有盈利预测，维持“推荐”评级。

风险提示：海外需求不达预期、关税波动、海运成本波动、汇率波动、原材料成本波动等