事件
2024 年7 月29 日，公司公告2024 年員工持股計劃（草案），業績目標顯著提升。
分析
發佈員工持股計劃，保持公司競爭力。公司2024 年員工持股計劃旨在提高核心員工的工作積極性和忠誠度，同時爲核心人才建立起長期薪酬激勵體系，將員工的收益和公司的長期績效結合在一起。員工持股計劃的參加對象爲公司監事、高級管理人員、核心管理人員及其他核心骨幹人員等，總人數不超過122 人。股份來源爲公司回購專用帳戶已回購公司A 股普通股股份，股份總數合計不超過3,068,966 股，佔公司當前股本總額的0.31%，受讓價格爲回購均價22.83 元/股的50%，即11.42 元/股。員工持股計劃有望吸引和留住核心人才，調動員工積極性，保持公司競爭力。
提升業績增長目標，彰顯對未來發展的信心。本次員工持股計劃考覈年度爲2024-2026 年三個會計年度，根據考覈年度的歸母淨利潤較2023 年的增長率或累計增長率分別設定目標值，若任一指標達到設定值，則公司層面可歸屬比例爲100%。其中，增長率方面，2024 年的歸母淨利潤增長率目標定爲50%，2025 年的增長率定爲103%，2026 年的增長率定爲153%；累計增長率方面，2024年的歸母淨利潤增長率目標定爲50%，2025 年的增長率定爲252%，2026 年的增長率定爲506%。經測算，2024-2026 年對應的淨利潤目標分別爲15.6 億元、21 億元、26 億元，同比分別增長50%、35%、25%，顯示公司對於未來發展的信心。
中蒙中非市場持續突破，業務量將大幅增長。中蒙市場，公司與MMC 簽署煤炭長期合作協議，約定十年內向其採購煤炭1750 萬噸，得以從供應端保障煤炭的穩定供給，“資源+貿易+物流”的業務模式良性循環，業務量有望大幅增長。非洲市場，公司在收購贊比亞最大的卡車運輸企業BHL 後，擬繼續擴大車隊規模，同時待贊比亞薩卡尼亞項目投入運營後，預計通車量將進一步增長，帶動相應收入持續增長。
盈利預測、估值與評級
上調公司2024-2026 年淨利潤預測至15.8 億元、21.3 億元、26.5億元（原14.5 億元、16.5 億元、18.6 億元），維持“買入”評級。
風險提示
非洲公路項目建設不及預期；蒙古國內鐵路建設超預期風險；政府加大口岸資源投資風險；地緣政治風險；股東減持風險；匯兌風險。