核废料储存技术取得突破。中核集团7/25 日公开发文，“由中核集团旗下单位中国原子能科学研究院自主研发的两步法φ650mm 冷坩埚玻璃固化工程样机顺利完成90 天连续运行试验”，标志着我国冷坩埚玻璃固化技术具备工程应用条件。景业智能作为联合参与方之一，为处理高放废物提供技术保障。1H2024 業績預告符合我們預期
公司發佈1H2024 業績預告：預計營收9,470 萬元（同比微增2.22%），淨利潤1,240 萬元（同比+18.16%）。我們計算1H2024 淨利潤率13.1%，扣非淨利潤率1.4%。結合公司2Q24 年以來的變化，我們解讀如下：
1H24 新簽訂單恢復性增長。1）據公司5/27 日問詢函的回覆，2024M4 新簽訂單同比增長177%，主要在於核工業項目招標。2）公司以多領域、梯隊式發展，產品項目數量由2022 年末的48 個增加至2023 年末的65 個，2024 年形成特定場景裝備、綜合系統解決方案、防爆AGV爲主體的產品矩陣。
核廢料儲存技術取得突破。中核集團7/25 日公開發文，“由中核集團旗下單位中國原子能科學研究院自主研發的兩步法φ650mm 冷坩堝玻璃固化工程樣機順利完成90 天連續運行試驗”，標誌着我國冷坩堝玻璃固化技術具備工程應用條件。景業智能作爲聯合參與方之一，爲處理高放廢物提供技術保障。
1H2024 盈利能力有所提升。預計1H2024 公司淨利潤率爲13.1%，較2023 年同期水平（11.3%）提升1.8pct。公司加強增效降本工作，2024 年在保證交付的情況下，成本費用管控加強。
關注要點
多項新業務開拓，特種小巨人成長加速。根據公司7 月份交流，乏燃料後處理二期工程項目正常交付中，示範廠三期工程項目和大廠科研項目有序招投標，取得訂單增長明顯；核燃料元件製造及其他專項環節，訂單小幅增長；核電環節作爲公司重點拓展領域，公司已投入相關產品及智能裝備的研發，業務持續拓展中，我們看好未來2-3 年業績增長彈性。
盈利預測與估值
我們維持2024/2025 年盈利預測不變，考慮到機械自動化板塊估值回落，下調目標價18.9%至34.71 元，對應2024/2025 年P/E爲40x/21x。現價對應2024/2025 年P/E爲31.5x/16.7x，對應27%漲幅空間，維持跑贏行業評級。
風險
交付確認波動性，科研樣機確定性等。