本週將公佈的一系列歐元區經濟數據將爲歐洲央行提供是否應該在9月份恢復減息的關鍵信息。
本週將公佈的一系列歐元區經濟數據將爲歐洲央行提供是否應該在9月份恢復減息的關鍵信息。根據36位經濟學家的預測中值，將於週三公佈的歐元區7月CPI報告可能會顯示，整體通脹率將連續第二個月達到2.5%。不包括能源和食品等波動較大的項目的核心通脹指標可能會帶來一些緩解，分析師預計歐元區7月核心CPI同比增速將微降至2.8%。
自歐洲央行本月維持利率不變以來，官員們一直強調，9月的下一個決定取決於屆時將出爐的一系列經濟數據。投資者預計歐洲央行9月將減息的可能性接近90%。
本週還將公佈歐元區第二季度經濟增長數據，歐元區7月GDP數據可能表明，經濟從數月停滯中復甦的勢頭沒有最初預期的那麼強勁。根據調查，經濟學家預計歐元區二季度GDP環比增長0.2%，低於一季度的增速0.3%。德國、意大利和西班牙的經濟增長勢頭預計已經放緩。
歐洲央行行長拉加德強調了這些信息的重要性，她本月宣佈，下一個決定“非常開放”。歐洲央行工作人員也將爲此制定一套新的經濟預測。她說:“很明顯，從現在到9月，我們將收到大量信息。我擔心今年夏天會有點忙。”
自那以來，其他人對這種情緒的看法也翻了一番。歐洲央行副行長德金多斯(Luis de Guindos)表示：“從數據上看，9月是一個更方便做出決定的月份”，而歐洲央行管委、斯洛伐克央行行長卡齊米爾(Peter Kazimir)建議等到“備受期待的9月‘健康檢查’”。歐洲央行管理委員會沒有任何成員計劃在本週發表講話，這將讓市場對這些數字得出自己的結論。
彭博經濟學家Ana Andrade稱：“我們的基本假設是，從現在到歐洲央行9月政策會議期間公佈的數據，將爲屆時再次減息鋪平道路。有利的能源價格基數效應應該會使整體CPI接近歐洲央行8月份2%的目標，而且可能會有更多證據表明，潛在的價格壓力正在緩解，包括服務業通脹和工資數據。”
上週公佈的第一輪數據顯示，歐元區經濟表現出了令人意外的負面。標普全球的商業調查顯示，7月份PMI數據反映私營部門經濟產出可能沒有增長，而Ifo的月度調查顯示，德國企業的情緒正在惡化。復甦乏力和頑固的價格壓力的新圖景可能會給歐洲央行官員帶來挑戰。但數據趨勢比往常更爲重要，給將於7月中旬和8月公佈的通脹數據增添了額外的分量。
目前，服務業通脹仍是一個關鍵指標，因爲勞動力成本在該行業發揮着重要作用。歐洲央行執委會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，這一通脹指標的持續存在粘性，是最後一英里仍被證明是困難的一個核心原因。她在上週晚些時候表示:“服務業通脹一再出人意料，至少是需要仔細觀察的一個理由。”
荷蘭國際集團經濟學家Carsten Brzeski指出，6月份服務業通脹增長仍維持在4.1%的水平，是整體通脹目標的兩倍多，這使服務業成爲9月份歐洲央行利率決定出臺前的一個焦點。他說："如果我必須挑出幾個關鍵數據，我認爲9月的通脹預估，以及未來兩個月的實際服務業通脹數據，將是最重要的數據，能讓天平向某一邊傾斜。"
歐洲央行目前預計，通脹率將在2025年最後一個季度達到2%目標。Brzeski表示，重要的是，夏季過後的最新數據仍顯示屆時的通脹率爲2%或更低。
T. Rowe Price經濟學家Tomasz Wieladek也認爲，服務業的價格壓力最終可能會發揮決定性作用。他表示:“如果他們再獲得兩個表現良好的數據，這將是反通脹的強烈信號，並將支持9月份的減息。”他說，如果經濟增長數據依然疲弱，甚至可能會討論“9月份加快減息步伐或加大減息力度”。
工資仍是一個核心問題，因爲經濟放緩至更可持續的水平被視爲通脹回到目標水平的先決條件。當歐洲央行公佈協商薪酬指標，以及歐盟統計局公佈員工人均薪酬數據時，近期的事態發展將變得更加明朗。但官員們可能會關注更具前瞻性的指標，比如央行自己的工資追蹤器指標，以確定預期的減息將成爲現實。
Wieladek表示：“我們需要在多個指標上看到大量證據，歐洲央行才能大幅改變對2025年的工資預測。今年夏天，工資信息的重要性會有所下降。”
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