事件：公司發佈2024 年半年度業績快報，公司2024H1 實現營業收入168.95億元，同比增長29.07%，實現歸屬母公司淨利潤33.04 億元，同比增長46.41%，扣非歸母淨利潤35.43 億元，同比增長45.46%；其中二季度單季實現收入86.68億元，同比增長36.35%，歸母淨利潤18.83 億元，同比增長75.65%，環比增長32.51%，扣非歸母淨利潤20.61 億元，同比增長78.29%，環比增長39.07%。
寧東三期貢獻主要增長，業績同比大幅增長。報告期內公司業績同比實現大幅增長，主要系公司三期烯烴項目投產，烯烴產品的產量同比有較大幅度增長。
2024 年4 月公司公告向特定對象發行股票募集資金不超過100 億元，用於投資建設260 萬噸/年煤制烯烴和配套 40 萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目（一期），本次募投項目投產後公司烯烴總產能將達到520 萬噸/年。報告期內公司控股股東寶豐集團通過上交所交易系統累計增持公司股份574.12 萬股，佔公司總股本的0.078%，增持金額1.0 億元，寶豐集團持股比例從增持前的35.57%提升至35.65%。
新產能投放持續推進，生產成本有望進一步降低。公司寧東三期項目自2023年9 月中旬試生產以來，生產運行總體平穩；2024 年2 月，三期配套的25萬噸EVA 項目投入試生產；內蒙古一期項目順利推進，預計於2024 年10月建成投產；公司在擴大產能規模的同時，進一步鞏固成本優勢，相對寧東項目，由於運費、烯醇比、及單噸投資成本的降低，公司內蒙項目成本有望進一步降低。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲80.44億元、124.75 億元、132.87 億元，EPS 分別爲1.10 元、1.70 元、1.81 元，當前股價對應PE 分別爲13.9 倍、9.0 倍、8.4 倍。維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：下游需求不及預期、原材料供應及價格波動、新增產能不及預期、產品價格下跌。