来源：财联社 作者：史正丞
①数据显示，美国6月核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比上升2.6%；②在二季度核心PCE价格指数稍高于预期的背景下，经济分析局稍稍上修了此前的5月数据；③最新通胀数据，维持了市场对美联储降息时点的共识。
北京时间周五晚间20点30分，美国商务部经济分析局公布6月PCE价格指数。作为“美联储最关注通胀指标”，最新数据显示降通胀的进展在6月相对有限，但也在意料之中。
（来源：美国商务部经济分析局）数据显示，6月PCE价格指数环比增长0.1%，同比上升2.5%，前值为2.6%；更受关注的核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比上升2.6%。
![（美国核心PCE价格指数环比、同比增速，来源：tradingeconomics）]()
（美国核心PCE价格指数环比、同比增速，来源：tradingeconomics）当然，这个数字是经过取整处理的，6月PCE实际上的环比增速为0.18%，与分析师事前预期相同。分析师们同时预测6月PCE价格指数环比上升0.08%、同比上升2.5%。
![（来源：Nick Timiraos）]()
（来源：Nick Timiraos）财联社的读者们应该还记得，昨日公布的美国二季度核心价格指数，也就是4月、5月和6月的核心通胀年化季率增速达到2.9%，比起预期值稍高一些。在这样的背景下，6月数据能够符合预期的大前提，源自于5月核心PCE通胀环比增速从0.08%上修至0.13%（取整之后依然还是“0.1%”）。
其他数据方面，6月个人收入环比增长0.2%，低于分析师事前预期的0.4%，5月增速也从0.5%下修至0.4%；个人支出环比增速同样是0.2%，上个月的数据从0.3%上修至0.4%。
值得一提的是，6月美国居民储蓄率进一步下降至3.4%，前值为3.5%。这还是在美国政府向个人转移支付（社会福利开支）连续7个月上升的背景下发生的。
![（美国政府向个人支付社会福利金数据，来源：ZeroHedge）]()
（美国政府向个人支付社会福利金数据，来源：ZeroHedge）市场反应&评价
基本符合预期的数据出炉后，美国股指周五集体高开，特别是连跌三日的纳指开盘涨幅接近0.8%。十年期美债收益率小幅下降，回落至4.20%附近。美元指数小幅回落，近期颇受关注的日元汇率出现小幅拉升，在美国通胀数据公布后涨破154关口。
![美元/日元分时图]()
美元/日元分时图摩根士丹利旗下E*Trade的投资交易董事总经理Chris Larkin表示：“对美联储来说，这是美好的一周。经济基础看起来依然稳固，PCE通胀基本保持稳定。但是，下周降息仍然可能性不大。虽然在9月议息会议前，经济形势仍有足够的时间发生变化，但这些数字近来一直朝着美联储期望的方向发展。”
随着本周一系列通胀数据完成发布，下周苹果等大公司财报的重要性再度摆上台面。
TradeStation全球市场策略主管David Russell表示，投资者现在可以专注于下周的大公司财报，而不必担心通胀和利率，因为现在整体趋势似乎终于扭转了。
降息共识维持不变
总而言之，随着通胀按照美联储官员设想中的“剧本”逐步趋缓，降息的步伐也越来越近。自2023年7月以来，联邦公开市场委员会一直将联邦基金利率的目标区间设定在5.25%-5.50%。最新的期货市场定价显示，在美联储9月的政策会议上出现25个基点的降息可能性达到100%。最新的6月数据，也进一步加强了“降息将至，但不是下周”的市场共识。
![（来源：CME）]()
（来源：CME）在今年6月公布的经济预期中，美联储官员们对2024年美国核心PCE价格指数增速的中位数预期上升至2.8%，并认为这个指标能够在2025年回落到2.3%，最终在2026年的某个时间点彻底完成“降通胀大业”。
![（来源：FOMC 6月经济预期）]()
（来源：FOMC 6月经济预期）这套逻辑对应的美联储降息路线图，分别是2025年降至4%-4.25%区间（距离当前位置125个基点），以及2026年降至3%-3.25%区间（距离当下有9次25个基点的降息）。
编辑/lambor
來源：財聯社 作者：史正丞
①數據顯示，美國6月核心PCE價格指數環比增長0.2%，同比上升2.6%；②在二季度核心PCE價格指數稍高於預期的背景下，經濟分析局稍稍上修了此前的5月數據；③最新通脹數據，維持了市場對聯儲局減息時點的共識。
北京時間週五晚間20點30分，美國商務部經濟分析局公佈6月PCE價格指數。作爲“聯儲局最關注通脹指標”，最新數據顯示降通脹的進展在6月相對有限，但也在意料之中。
（來源：美國商務部經濟分析局） 數據顯示，6月PCE價格指數環比增長0.1%，同比上升2.5%，前值爲2.6%；更受關注的核心PCE價格指數環比增長0.2%，同比上升2.6%。
![（美國核心PCE價格指數環比、同比增速，來源：tradingeconomics）]()
（美國核心PCE價格指數環比、同比增速，來源：tradingeconomics）當然，這個數字是經過取整處理的，6月PCE實際上的環比增速爲0.18%，與分析師事前預期相同。分析師們同時預測6月PCE價格指數環比上升0.08%、同比上升2.5%。
![（來源：Nick Timiraos）]()
（來源：Nick Timiraos）財聯社的讀者們應該還記得，昨日公佈的美國二季度核心價格指數，也就是4月、5月和6月的核心通脹年化季率增速達到2.9%，比起預期值稍高一些。在這樣的背景下，6月數據能夠符合預期的大前提，源自於5月核心PCE通脹環比增速從0.08%上修至0.13%（取整之後依然還是“0.1%”）。
其他數據方面，6月個人收入環比增長0.2%，低於分析師事前預期的0.4%，5月增速也從0.5%下修至0.4%；個人支出環比增速同樣是0.2%，上個月的數據從0.3%上修至0.4%。
值得一提的是，6月美國居民儲蓄率進一步下降至3.4%，前值爲3.5%。這還是在美國政府向個人轉移支付（社會福利開支）連續7個月上升的背景下發生的。
![（美國政府向個人支付社會福利金數據，來源：ZeroHedge）]()
（美國政府向個人支付社會福利金數據，來源：ZeroHedge）市場反應&評價
基本符合預期的數據出爐後，美國股指週五集體高開，特別是連跌三日的納指開盤漲幅接近0.8%。十年期美債收益率小幅下降，回落至4.20%附近。美元指數小幅回落，近期頗受關注的日元匯率出現小幅拉升，在美國通脹數據公佈後漲破154關口。
![美元/日元分時圖]()
美元/日元分時圖摩根士丹利旗下E*Trade的投資交易董事總經理Chris Larkin表示：“對聯儲局來說，這是美好的一週。經濟基礎看起來依然穩固，PCE通脹基本保持穩定。但是，下週減息仍然可能性不大。雖然在9月議息會議前，經濟形勢仍有足夠的時間發生變化，但這些數字近來一直朝着聯儲局期望的方向發展。”
隨着本週一系列通脹數據完成發佈，下週蘋果等大公司業績的重要性再度擺上檯面。
TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，投資者現在可以專注於下週的大公司業績，而不必擔心通脹和利率，因爲現在整體趨勢似乎終於扭轉了。
減息共識維持不變
總而言之，隨着通脹按照聯儲局官員設想中的“劇本”逐步趨緩，減息的步伐也越來越近。自2023年7月以來，聯邦公開市場委員會一直將聯邦基金利率的目標區間設定在5.25%-5.50%。最新的期貨市場定價顯示，在聯儲局9月的政策會議上出現25個點子的減息可能性達到100%。最新的6月數據，也進一步加強了“減息將至，但不是下週”的市場共識。
![（來源：CME）]()
（來源：CME）在今年6月公佈的經濟預期中，聯儲局官員們對2024年美國核心PCE價格指數增速的中位數預期上升至2.8%，並認爲這個指標能夠在2025年回落到2.3%，最終在2026年的某個時間點徹底完成“降通脹大業”。
![（來源：FOMC 6月經濟預期）]()
（來源：FOMC 6月經濟預期）這套邏輯對應的聯儲局減息路線圖，分別是2025年降至4%-4.25%區間（距離當前位置125個點子），以及2026年降至3%-3.25%區間（距離當下有9次25個點子的減息）。
編輯/lambor
