核心觀點：
公司公佈2024 年半年度業績預增公告。2024H1 預計公司實現歸母淨利0.76-0.91 億元，同比+76.16%-110.93%，扣非歸母淨利0.57-0.68億元，同比+66.03%-98.07%。其中2024Q2 預計公司實現歸母淨利0.46-0.61 億元，同比+127.32%-200.67%，扣非歸母淨利0.34-0.45 億元，同比+122.45%-194.54%。業績高增主要系一是公司荊州項目投產，產能大幅提升，有效降低要素資源成本，規模效應顯現，二是公司去年同期有計提新野紡織預付款減值準備1950.20 萬元。
公司新增產能將於2024 年集中釋放，荊州項目成本優勢顯著+色紡紗項目順利投產，全年業績有望實現較快增長。第一，據上證e 互動，湖北荊州6 萬噸筒子紗項目的第一/二個車間分別於2023 年8 月/10月投產，第三個車間已完成調試，2024 年公司產能將大幅提升。據公司官方微信公衆號，公司於2024 年4 月22 日及5 月13 日兩次下調加工費，在加工費下調背景下，荊州項目發揮規模效應，成本優勢顯著，導致 24Q2 公司業績持續高增。預計在湖北荊州項目全部滿產後，公司生產成本有望進一步降低。第二，據公司官方微信公衆號，2024年7 月16 日，“年產3 萬噸纖維染色項目”第一缸纖維染色順利出缸，色紡紗項目進一步延伸公司產業鏈、提高公司產品開發能力。第三，公司實行原材料棉花期貨套保政策，可有效降低原材料價格波動對公司業績的影響。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026 年EPS 分別爲1.33 元/股、1.59 元/股、1.79 元/股。綜合考慮公司行業地位、競爭優勢、盈利能力、業績成長性等因素，參考可比公司，給予公司2024 年12XPE 估值，對應合理價值15.99 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險，需求不足風險。