金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，同程旅行(00780)核心業務預計穩健增長，暑期出遊呈現量漲價跌。根據民航局預測，暑期旅客運輸總量有望達到1.33億人次，較2019年增長10%。出境遊需求強勁，國際航線運力明顯提升，國際酒店供應鏈基本恢復到2019年水平。根據航旅縱橫大數據，暑運前半個月，出入境旅客運輸量同比增長約70%。隨着供應端的快速改善，機票及酒店的平均價格同比有所下滑，逐步回歸至常態，這也有助於刺激出行需求，利於行業的可持續增長。
該行認爲，隨着行業需求穩健復甦，該行預計公司二季度收入同比增長48%至人民幣42.5億元，基本符合該行先前預期。其中，該行預計住宿收入同比增長14%，交通票務收入同比增長16%，度假業務收入預計達到7.2億元。由於度假業務利潤率較低，以及公司加大海外業務投資，該行預計二季度調整後淨利潤同比增長4.1%至6.2億元，調整後淨利率同比下降6.2pp至14.5%。隨着高基數效應消退，該行預計公司下半年核心OTA同比增速或快於上半年。
該行續指，考慮到近期行業平均估值的變化，該行調整目標價至18港元，對應2024E/2025E年15x/12x市盈率。該行看好公司受益於行業需求增長，維持“買入”評級。