事件：7 月19 日，2024 年聯通合作伙伴大會–算網生態大會在上海召開。
大會以“算網築基擁抱智能共促生態發展”爲主題，全面展示了中國聯通在智算領域的全方位升級；同時發佈三大車聯網創新產品和聯通人車家生活全生態平台，加速了向科技服務企業的轉型。
算網數智業務穩步發展：
人工智能是公司重要的戰略方向，公司攜手產業鏈合作伙伴，共同創建算網生態。第一曲線業務，即以聯網通信爲基礎的傳統業務趨於穩定。第二曲線業務，即以算網數智爲代表的新興業務蒸蒸日益蓬勃。2023 年公司第二曲線業務營收達752 億元，佔比23.5%，高出同期行業平均值2.3 個百分點。
在人工智能催化傳統行業發展的時代背景下，公司在傳統運營商中呈現出發力早，戰略部署快，業務佔比高等特點。此次生態大會，圍繞“算力築基、智聯互通、算網能力”三方面部署國內戰略大局。
算力築基，提供算網動力，推出五大產品，三大服務，成爲智算“築基者”。
爲了打造算力新供給，公司部署上海、呼和浩特算力萬卡集群，全網智能算力超15EFLOPS，提供涵蓋國家“東數西算”樞紐、31 省重點城市、超600邊緣節點的AIDC 基座。智算集群針對“集中訓練、一站式開發、算力運營、分佈式訓練推理、渲染及本地推理”五種使用場景發佈AICC、AICP、“星羅”調度平台、AI 邊緣一體機、雲GPU 五大智算產品，提供智算中心代建、算力代運營、遷移調優三大服務，成爲智算“築基者”。
加強算力智聯互通，構建算力智能互聯網，成爲智能算力“聯結者”。依託豐富的傳統網絡構建經驗，在新戰略指導下，公司致力於構建一個高通量、高性能、高智能的算力智能網絡（AINet），並且正積極建設“新八縱八橫”骨幹光纜網絡。目前這項工程已實現業內首例超過3000 公里的海量數據無損傳輸，成功打通了連接智能算力的主要“動脈”，爲未來的智能化應用奠定了堅實的基礎，使其成爲全國智算領域的“聯結者”。
構築新質算網能力，成爲優化生態發展的“賦能者”。公司不斷推進全域算網大腦的建設，實現計算、網絡、安全和應用等多要素資源的整合與調度。
通過這一平台，行業用戶可以按需獲得廣泛的計算資源、靈活的網絡接入和智能的調度能力，從而支持各種應用場景的高效運作和創新發展，成爲優化生態發展的“賦能者”。
數智融合業務加速轉型：
發佈數智融合產品，賦能智能網聯汽車。大會上公司發佈“知馭”、“知略”、“知途”三大數智融合產品，針對網聯、運營、交通場景實現千億參數大模型元景2.0 落地，同時攜車路協同、智能座艙等終端產品打造人車家生活全生態平台。簽約環節，下屬子公司聯通智網科技與華爲公司簽署面向智能網聯的戰略協議；與日立解決方案、思必馳、龍創汽車、德賽西威進行戰略簽約，簽約各方將圍繞AI+智能座艙、AI+語音、AI+汽車設計等領域，攜手建立車聯網產業的全新生態。
把握智能網聯機遇，加速向科技服務企業轉型。隨着“車路雲一體化”政策逐步落地，智能網聯市場空間不斷擴大。同時V2X 車路協同以及與雲端推理之間的聯結更加緊密，這意味着未來智能網聯汽車的競爭，不僅是單個解決方案的競爭，更是整體生態的競爭，爲公司轉型科技服務企業提供了空間。
公司目標轉型爲世界一流科技服務企業，AI 大模型下游場景的不斷落地則加速了進程。AI 發展下，算力需求不斷提高，以智能網聯汽車爲例，CSAE、CI 預測2025 年到2030 年，雲端、路端的市場規模佔比從11.6%上升至21.5%。公司積極投入AI 進程，進軍新業務場景，從基礎設施延伸到汽車智能終端，市場空間進一步拓寬。
未來展望：關注“算力+”場景落地。公司始終堅持以算力基礎設施爲核心的業務佈局。公司賦能智能網聯汽車，得益於它較高的車聯網算力基礎設施覆蓋率（70%）。除智能網聯汽車，大會上公司也展示了AI 賦能低空經濟、數字政務、工業互聯網、文化旅遊等各場景的解決方案，其中包括髮布“中國聯通時空大模型”，助力“時空+AI”技術全面推廣創新，推動大模型在智慧城市、工業互聯網、交通文旅、農林牧漁等多個行業領域應用落地。展望未來，我們認爲，公司有望繼續憑藉自身紮實的算力基礎能力，進一步拓寬其他應用場景，向數據、算法等領域全面突破，實現智算業務的可持續增長。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲92/104/115 億元，YoY+13%/+12%/+11%，對應2024-2026 年EPS 0.29/0.33/0.36 元。公司持續推進創新發展，重點投入算網數智，聯通雲、數據中心等業務加速發展，創新轉型持續拓寬增長極，移動、固網等根基業務穩步發展，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，匯率波動風險，海外業務發展不及預期。