美東時間7月23日週二美股盤後，谷歌發佈2024年二季度業績。由於雲業務、搜索引擎廣告業務蓬勃發展，谷歌二季度的營收和利潤雙雙超預期。
不過，谷歌績後的股價反應卻“大起大落”，波動劇烈。業績發佈之初，該股一度拉升近3%。隨後，由於YouTube廣告收入低於預期、管理層宣佈加大資本支出，引發市場對其利潤率增長的擔憂，拖累股價走低。截至發稿，谷歌盤前跌超3%。
雲業務季度收入首超百億美元，高管對AI前景信心滿滿
業績顯示，谷歌Q2營收爲847.42億美元，同比增長14%，此前分析師預期爲843億美元；每股收益爲1.89美元，同比增長31%，此前分析師預期爲1.84美元。
但營收和利潤增長率較一季度環比有所回落。此前，Q1谷歌各項指標全面超預期，錄得15%的同比營收增長，每股收益更是同比激增61.5%，業績表現十分亮眼。
分業務來看，谷歌的“搖錢樹”廣告業務基本穩定，本季收入646.16億美元，高於市場預期的645億美元，同比增長11%，環比小幅放緩。其中，搜索及其他的收入同比增近14%至485.09億美元，也超出市場預期。不過，來自YouTube視頻平台的廣告收入同比增13%至86.63億美元，低於市場預期的89億美元。
此前有分析稱，由於2022年經濟疲軟和來自TikTok的競爭加劇，谷歌核心廣告業務曾有所減弱，但在2022年四季度公佈該業務出現負增長以來，廣告收入一直在穩健改善。
另外，市場最關心、被視爲谷歌下一個增長引擎的雲業務更爲突出，同比增長29%至103.5億美元，是該項業務首次季度收入超過100億美元。
對於二季度業績，公司高管信心滿滿，也提及AI對公司業務有強助攻。首席執行官Sundar Pichai稱，搜索業務保持了強勁勢頭，雲業務取得巨大進步，“我們的人工智能計劃推動了新的增長”。
首席投資官、馬上卸任CFO一職的Ruth Porat也表示：“我們確實看到了谷歌在AI基礎設施以及爲雲客戶提供的生成式人工智能解決方案等方面的優勢。毫無疑問，客戶在拓展自身能力時會向我們尋求幫助。”
資本支出大幅增加，市場擔憂利潤率前景
二季度，谷歌的資本支出高於分析師的預期，高達132億美元，大超市場預期的122億美元，幾乎是去年同期69億美元的兩倍。持續巨額的資本支出令投資者感到恐慌。
與此同時，Ruth Porat還稱將繼續“砸錢”AI，資本支出的增加將侵蝕公司的Q3利潤率，此外新一代Pixel手機的發佈也將推高支出。不過，預計公司2024財年全年營業利潤率還是會高於2023年。
Ruth Porat表示，谷歌對自動駕駛汽車業務Waymo項目上將再投入至少50億美元。但從業績上看，谷歌當前在其他領域的押注不及預期，包括生命科學業務Verily和自動駕駛汽車業務Waymo等。這些業務的運營虧損超出預期，達到11.34億美元。
儘管如此，高管們在業績電話會上仍堅定對AI投資的信心。CEO Sundar Pichai強調：“我們正處於一個變革性領域的早期階段。在科技領域，當你經歷這樣的轉變時……（對AI）投資不足的風險遠高於投資過度。”
此外，谷歌將繼續進行季度分紅，提高股東回報。二季度將支付每股20美分的股息，價值約25億美元，這部分股息將於9月16日支付給截至9月9日登記在冊的股東。
喜憂參半的業績，華爾街如何評價？
針對此次業績，華爾街的評價較爲平淡，多數分析師認爲“不夠驚喜”。Jefferies的分析師Brent Thill表示，這一結果“不像一季度那麼令人信服，第一季度的業績超出預期”，並評價稱“沒有令人興奮的內容”。
Melius Research 分析師Ben Reitzes評論稱：
對這份業績的反應可能會比較平淡，原因是電話會上的一些評論似乎表明利潤率擴張的步伐有所放緩。
鑑於Alphabet和領先的雲計算公司最近資本支出的激增，應密切關注這些公司在談及每股收益和毛利率時對摺舊費用的評論，特別是包括微軟、亞馬遜和Meta在內的Mag 7。
但展望後市，谷歌的估值仍有吸引力。今年以來，谷歌年內漲幅超30%，低於Mag7的平均年漲幅（代表“七姐妹”的ETF$Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$年漲近40%）。有分析指出，谷歌的預期市盈率爲21倍，在美股“七姐妹”裏處於偏低的水平。
Wedbush稱，“考慮到底層數字廣告市場的強勁表現，人工智能貨幣化能力的改善，將繼續助力谷歌的廣告和雲計算業務，我們認爲當前的估值並不高。”
谷歌業績發佈後，仍有高盛、RBC等投行上調了其目標價。目前，覆蓋谷歌的39位華爾街分析師中有85%推薦買入，沒有給出賣出評級的分析師；平均目標價爲203.27美元，較最新收盤價181.79美元還有約12%的上升空間。
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