风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧2024 年上半年歸母利潤同比高增長，細分領域繼續突破。公司發佈業績預告，預計2024 年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤15950 萬元到19500萬元，與上年同期相比，將增加13470 萬元到17020 萬元，同比增長543.15%到686.29%。2024 年上半年，市場需求逐步復甦，AIoT 迎來增長。公司依託AIoT 產品佈局優勢，公司在AIoT 各產品線持續滲透，在汽車電子、機器視覺、工業應用、教育及消費電子等領域繼續突破。
保持高研發投入，24 年以端側爲重點。公司連續10 年保持研發投入佔營收比重約20%。公司表示2024 年將繼續以邊緣側、端側的AIoT 芯片爲重點，推進AI 協處理器、中高端視覺處理器、新一代經濟型視覺處理器、新款通用SoC 處理器、音頻功放芯片等多款新產品的研發，並持續打磨神經網絡處理、影像視覺處理、高清視頻編解碼、視頻後處理、智能語音、光電一體化等核心IP 以及AI 視覺、AI 音頻等核心算法，着力發展汽車電子、工業及機器人應用、音頻、AI 平板等產品應用方向。
盈利預測和投資建議。我們預計24-26 年公司對應EPS分別爲0.87/1.33/1.67元/股。考慮到可比公司估值水平，給予24 年PS 估值區間12-13 倍，對應合理價值區間77.65-84.12 元，給予“優於大市”評級。
風險提示。產品市場推動不及預期，新業務拓展不及預期，市場競爭加劇
