硅光产业链趋势明确，CW 光源亟待突破。自2024 年以来，在全球高速光模块核心物料EML 等紧缺的背景下，硅光产业链发展迅速，国内外400G/800G 硅光芯片陆续成熟，1.6T 硅光芯片产业内也将在下半年完备。公司在CW 光源领域已开发多款不同功率的产品，并已经在客户送样或小批量应用之中。预计随着硅光渗透率提升，公司相关产品也将得到拉动。維持盈利預測和目標價，維持增持評級。公司發佈 2024 年中報業績預告，業績同比扭虧，盈利能力改善確認。我們維持2024-2026 年歸母淨利潤爲0.51 億/1.20 億/2.15 億元，對應EPS 爲0.11/0.26/0.47 元。
維持目標價15.6 元，維持增持評級。
業績符合預期，盈利環比改善。中報預告歸母淨利潤1195 萬元，扣非淨利潤167 萬元，同比扭虧，符合市場預期。我們認爲Q2 隨着行業 400G/800G 需求上量迅速，公司相關的光纖連接器、AWG 平行光波導等組件持續增長；同時國內外寬帶市場有所回暖，公司相應的2.5G DFB 出貨量提升，有源產線已經實現月度扭虧。我們認爲隨着下半年Q3 北美釋放新一輪需求，公司盈利能力將持續改善。
硅光產業鏈趨勢明確，CW 光源亟待突破。自2024 年以來，在全球高速光模塊核心物料EML 等緊缺的背景下，硅光產業鏈發展迅速，國內外400G/800G 硅光芯片陸續成熟，1.6T 硅光芯片產業內也將在下半年完備。公司在CW 光源領域已開發多款不同功率的產品，並已經在客戶送樣或小批量應用之中。預計隨着硅光滲透率提升，公司相關產品也將得到拉動。
催化劑： 高速模塊需求快速提升；硅光滲透率提升；風險提示：800G 放量不及預期，北美資本開支低於預期。
