①在過去將近三年的聯儲局貨幣政策會議聲明中，有一個聯儲局描述通脹的習慣性修飾詞始終屢見不鮮——高企(elevated)；②不過，一些業內人士眼下已預見，在本月底的聯儲局貨幣政策會議上，聯儲局很可能將徹底刪除或修改上述表述。
在過去將近三年的聯儲局貨幣政策會議聲明中，有一個聯儲局描述通脹的習慣性修飾詞始終屢見不鮮——高企(elevated)。
例如，在6月聲明中，聯儲局就是這麼形容的：“通貨膨脹在過去一年有所緩解，但仍保持高企”。
那麼，聯儲局是什麼時候開始用“elevated”形容通脹的呢？答案其實可以追溯到2021年9月的議息會議。
當時，在聯儲局最爲青睞的通脹指標PCE物價指數，於當年5月、6月和7月連續超過4%——相當於聯儲局2%通脹目標的兩倍後，再也無法把通脹問題歸因於“暫時性”的聯儲局，終於承認了當時的美國通脹已然“高企”。
而事實最終也證明，美國通脹數字此後徹底如脫繮野馬，徹底脫離了聯儲局的掌控。
不過，一些業內人士眼下已預見，在本月底的聯儲局貨幣政策會議上，聯儲局很可能將作出一個影響極爲深遠的措辭改變：即徹底刪除或修改上述用來描述通脹的“elevated”的表述。
而一旦這一幕真的發生，毫無疑問，這也將是聯儲局計劃最早在9月降息，並開始其貨幣寬鬆週期中的最強烈信號。
目前，利率期貨市場的定價已顯示，交易員幾乎百分百確信聯儲局將在9月降息。
部分業內人士還表示，一旦聯儲局開始將通脹的描述降級爲比“elevated”更溫和的修辭詞，那麼也可能導致聯儲局會修改其當前政策聲明中的另一句關鍵句子——即在對通脹持續向2%邁進有更大信心之前，降低利率目標區間是不合適的。
業內緣何猜測上述措辭將改變？
造成業內人士對上述措辭可能發生改變有所猜測的原因，一方面是因爲在PCE物價指數跌破3%之後，自1月份開始聯儲局內部工作人員在一些文件中已不再開始將通脹描述爲“elevated”；另一方面也在於，目前通脹正在整個美國經濟中更廣泛地放緩，並令聯儲局官員對經濟放緩將持續下去愈發具有信心。
聯儲局官員近來也開始使用“漸行漸近”這樣的措辭來描述距離政策轉變還有多遠，並暗示了可能的臨界點，這些臨界點可能需要聯儲局改變對經濟的描述及其對經濟的政策反應。
而本週五將發佈的美國6月PCE物價指數，也很可能成爲推動聯儲局作出相關措辭轉變的一個導火索。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在6月下旬時曾表示，“如果認爲(PCE)超過目標0.5個百分點便不算高，我會感到驚訝”，他還間接指出，2.5%或更低的通脹率將是一個基準——至少可以考慮改變對通脹的描述。
而許多經濟學家認爲，7月26日公佈的6月PCE數據就可能來到這一門檻以內。目前接受媒體調查的經濟學家普遍預計，美國6月PCE物價指數料將從前月的2.6%降至2.4%，核心PCE物價指數也將從前月的2.6%降至2.5%。
里士滿聯儲主席巴爾金上週在接受採訪時也指出，聯儲局貨幣政策聲明的開篇措辭，包括對增長、就業市場和通脹的描述，是被我們用來“對經濟進行評判的”。隨着新的PCE數據在會議召開之前公佈，“我們將看看數字是多少，然後做出任何適當的調整”。
一些業內人士也認爲，聯儲局當前已有了充分的理由作出相關措辭改變。
文藝復興宏觀研究公司經濟研究主管Neil Dutta就表示，“他們(聯儲局官員)應該更積極地承認通脹已經降溫。”他在最近的一份分析報告中指出，曾經困擾聯儲局官員的通脹問題，現在似乎正在向他們樂於看到的方向轉變。
例如，美國勞工統計局此前開發了一個新的住房通脹指標，能以比基準CPI所使用的變化緩慢的測量方法更快地捕捉住房通脹趨勢，該指標已顯示出了“有意義的減速”——租金在整個第二季度都在下降。Dutta就對此表示，房屋租金通脹正在進一步放緩。
《通脹觀察》雜誌負責人Omair Sharif也指出，在當前背景下，刪除對通脹“elevated”的描述不僅是合理的，而且“可能是在7月會議上發出9月將迎來首降信號的一個好方式”。
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