在正循環形成前，Robotaxi企業或承擔一段時間的虧損。中金公司認爲，資金實力、數據閉環、軟硬一體和技術創新能力等是Robotaxi企業現階段的關鍵競爭要素。
智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報認爲，Robotaxi行業的長遠發展依賴於技術、商業化和政策三個要素形成正循環。在正循環中，Robotaxi的UE水平逐漸改善，企業有意願投放更多車輛，而車隊規模的擴大可以持續攤薄前期研發成本，企業盈利改善，推動行業走向健康可持續的發展。但在正循環形成前，Robotaxi企業或承擔一段時間的虧損。該團隊認爲，資金實力、數據閉環、軟硬一體和技術創新能力等是Robotaxi企業現階段的關鍵競爭要素。
Robotaxi對技術棧有何特殊要求，當前技術的成熟度怎樣?Robotaxi模式成立的核心在於由系統自動化完成駕駛、基本無需人工干預，其技術棧的要求既與城市NOA追求的強泛化能力、高度擬人化的智能駕駛模型一致，又需要滿足安全性和冗餘性。當前，Robotaxi已展示出明顯的技術進步，但提升空間仍在。中金公司認爲Transformer、端到端、多模態和世界模型等人工智能前沿進展或有用武之地，有望加速智能駕駛能力的升階。
Robotaxi的單位經濟(UE)模型怎樣計算，未來提升空間如何?作爲一種客運服務，Robotaxi主要按行駛里程收費;成本端，Robotaxi企業需承擔車輛的折舊、安全員成本、電費、停車費和保險費等成本，其中收入、折舊、安全員成本是影響Robotaxi UE模型的三個重要因素。Robotaxi商業模式多元，分爲重資產和輕資產等不同形態，但在早期其UE模型通常都爲虧損狀態，未來改善則需持續關注技術、政策和車隊數量等層面的變化。
從政策和企業的視角，Robotaxi的落地進行到哪一步了?中國Robotaxi正逐漸進入從研發測試到商用部署的過渡期，國家和地方多項政策助力行業健康發展，海外的相關政策法規亦在不斷推進。從企業的視角，中美各個頭部的Robotaxi企業正在持續拓展商業版圖，當前來看其體量相對有限，所處階段爲道路測試到商業化運營不等。
如何看待Robotaxi的投資邏輯?Robotaxi行業的長遠發展依賴於技術、商業化和政策三個要素形成正循環。在正循環中，Robotaxi的UE水平逐漸改善，企業有意願投放更多車輛，而車隊規模的擴大可以持續攤薄前期研發成本，企業盈利改善，推動行業走向健康可持續的發展。但在正循環形成前，Robotaxi企業或承擔一段時間的虧損。中金公司認爲，資金實力、數據閉環、軟硬一體和技術創新能力等是Robotaxi企業現階段的關鍵競爭要素。
風險
技術探索進程緩慢;商業化受阻;行業競爭加劇;政策進展不及預期。
