按揭貸款增量調減點、存量調LPR,考慮前期已經有了減點的調降,本次降LPR對存量影響更大,同時,有助於緩解新老按揭利率差異。
智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研究報告稱,央行對LPR1Y和5Y均做調整,下調10bp,和年初類似,從時間選擇和下調幅度上均比較溫和,並不激進。該行認爲,按揭貸款增量調減點、存量調LPR,考慮前期已經有了減點的調降,本次降LPR對存量影響更大,同時,有助於緩解新老按揭利率差異。當前實際利率仍然處於較高水平,對企業經營的槓桿率要求仍然很高,低槓桿運行仍然是當前的首選,同時,繼續關注行業的重組進展,受益標的爲旭輝控股集團(00884)、融創中國(01918)等。
國泰君安觀點如下:
央行對LPR1Y和5Y均做調整,下調10bp,和年初類似,從時間選擇和下調幅度上均比較溫和,並不激進。
2024年2月LPR5Y做了一次25bp的下調,儘管幅度比本次更大,但並不激進,從實際利率角度來看,並沒有出現實際利率的明顯回落。本次調降幅度較上次更小,從力度來看,會較前期更弱,因此,從傳遞的信息來看,也屬於溫和調降。
按揭貸款增量調減點、存量調LPR,考慮前期已經有了減點的調降,本次降LPR對存量影響更大,同時,有助於緩解新老按揭利率差異。
由於過去數月LPR並沒有調降,爲了支持購房需求,包括一線城市在內的大多數城市是通過減點的方式來調降利率,這使得新老按揭貸款利率不斷拉開差距。上一輪系統性的調降存量按揭貸款利率來匹配新老按揭貸款是在2023年9月底,當前即便一線城市,也在LPR的基礎上下調40bp,因此,新老利率差異再次拉開,當前調降LPR有助於緩解利率差異。需要注意的是,利率差異的影響並不體現爲抑制需求,而是會導致提前還款的加劇。
實際利率仍然處於相對高位,預計後續還有實際按揭貸款利率調降的空間。
儘管過去2年名義按揭貸款利率已經下調多次,但經過通脹調整後的實際貸款利率仍然處於近年高位,這對需求仍然會帶來一定的抑制作用,預計後續仍有調降實際按揭貸款利率調降的空間。
低槓桿應對高實際利率,對房企來說,仍建議兩端配置。
當前實際利率仍然處於較高水平,對企業經營的槓桿率要求仍然很高,低槓桿運行仍然是當前的首選,同時,繼續關注行業的重組進展,受益標的爲旭輝控股集團、融創中國等。
風險提示:市場需求加速下行。