美国经济过去一年确实在高通胀和高利率的背景下表现不俗，但对于许多美国借款人来说，却并没有感受到好日子的甜蜜……

今年，对美国经济将陷入衰退的预测大多已经消失了；在官方数据层面，美国雇主们每个月都在看似健康地增加着就业岗位；美国家庭也还在继续花钱消费——因为许多人在美联储于2022年开始采取遏制通胀的激进加息行动之前，就已锁定了超低的抵押贷款利率。

但是，那些需要借贷的美国人，现在的处境正变得更为岌岌可危。

注：深红线为无抵押消费贷的利息支出总额，浅红为抵押债务

在美联储过去两年间进行了近十次加息行动后，美国人购房、购车或信用卡借贷的成本，都已达到了数十年来的最高水平。根据美国商务部经济分析局的数据，2023年美国消费者支付的抵押贷款利息总额比上年增长了14%。其他类型的消费债务，如信用卡和汽车贷款的利息则猛增了50%。

这种局面在今年以来其实并没有任何改观。美联储在6月议息会议的点阵图中仅预计年内将降息一次，尽管在近几周通胀和就业数据放缓后，美联储降息预期在本月已有所升温，但年底前基准利率仍可能将停留在5%的高位附近。

事实上，许多美国家庭目前已经花光了在疫情刺激阶段积攒的大量现金。虽然过去一年通胀已明显缓解，但这几年来比往常更快的物价上涨速度，已在客观上令美国消费者的负担大幅增加。

穆迪分析公司的数据显示，目前美国民众超过四分之三的超额储蓄，集中了在收入最高的10%家庭——即年收入24.5万美元或以上的家庭手中。

注：不同收入的人的超额储蓄额

而越来越多的普通家庭正依赖于信用卡消费，它们正逐月增加了信用卡的借贷规模。

纽约联储的数据显示，2024年一季度美国信用卡余额已增至了1.1万亿美元，这是有史以来仅次于去年第四季度的第二高水平，与2022年相比增加了约三分之一。根据美国消费者信用报告机构TransUnion的数据，第一季度个人借款人的平均信用卡债务余额超过6000美元，比两年前增加了近四分之一。

而更为令人忧心的是，这样的增长是在信用卡利率屡创新高的情况下发生的。根据美联储的数据，今年信用卡还款的平均年利率达到了22%左右，这是1996年以来的最高值。相比之下，两年前的平均信用卡利率仅约为15%。

信用评分较低的借款人或商店信用卡的利率往往会高于平均水平。因而对这些借款人来说，较高的利率会迅速累积出一笔“滚雪球”般的债务。根据Bankrate的数据，在典型的29%年利率下，按平均每张信用卡的贷款余额约6200美元计算，最低月付款将超过200美元。在22%的利率下约为175美元，而在15%的利率下约为140美元。

注：不同年利下的利息和本金示意图

这已造成越来越多的借款人未能按期还款，尤其是那些那些债台高筑的借款人。美联储的数据显示，第一季度信用卡账户的拖欠率超过了3%，是2011年以来的最高水平。纽约联储的数据显示，在几乎或完全刷爆信用卡的借款人中，约有三分之一的信用卡余额出现拖欠。

注：使用信用卡额度比例不同，拖欠率亦不同，最上面的为基本刷爆的信用卡拖欠率

对于许多在2022年抵押贷款利率翻番之前没有买房的美国人来说，拥有自己的住房如今也已成为了一个愈发无法难以实现的美梦。潜在的卖家(即那些原本已经拥有房产并考虑出售的人)不愿意放弃他们现有的低利率抵押贷款，因此，他们选择不出售房产，这导致市场上待售房产的库存减少，使房价保持在高位。与此同时，租房者拖欠债务的比例也大幅高于了有房者。

注：自有房、租房者拖欠支付帐单的占比，灰色为租房者，红色为自有房

越来越多的美国人开始使用“先买后付”服务进行消费。“先买后付”是一种近年来兴起的金融科技贷款产品，通常不会出现在信用报告中。根据Bankrate的数据，超过三分之一的美国人在结账时至少使用过一种“先买后付”服务。

去年秋天，随着联邦学生贷款减免计划的结束，学生贷款重新开始支付，而一些学生借款人的财务状况比两年前更糟。美国教育部的数据显示，约有40%的学生贷款借款人错过了首次规定的还款时间。

另外，自疫情导致汽车价格出现历史性上涨以来，越来越多的借款人也已开始无力偿还汽车贷款。穆迪分析公司的数据显示，银行的不良汽车贷款核销额最近达到了2011年以来的最高水平。

不仅仅是汽车贷款利率持续攀升，汽车购买者的其他费用，如车辆保险费、保养和维修费用也在飙升。

汽车研究网站Edmunds和Cox Automotive的数据显示，越来越多车贷借款人的欠款已超过了他们的汽车价值，因无力还款引发的车辆收回量也在上升……

注：汽车贷款坏帐的占比，红色为银行，橙色为非银金融机构

这种种一切，似乎都已令美联储身上背负的降息压力被持续放大。而眼下，身为美联储主席的鲍威尔，又是否已感受到美国借款人的“痛苦”了呢？

编辑/eason