展望7月，雖然進入傳統淡季，但電商平台促銷活動繼續，有望支撐件量增速，預計件量增速有望回升至20%左右；價格或保持下行趨勢，競爭強度在部分地區呈現波動。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，6月全國快遞件量同比增長17.7%，增幅放緩，而1H24累計+23.1%，件量同比顯著增長；6月全國社會消費品零售額/實物商品網上零售額(電商GMV)分別同比+2.0%/-1.4%，1H24分別累計同比+3.7%/+8.8%，上半年電商GMV保持穩健增長。6月快遞行業件均價同比-7.7%，1H24件均價同比-6.5%。展望7月，雖然進入傳統淡季，但電商平台促銷活動繼續，有望支撐件量增速，預計件量增速有望回升至20%左右；價格或保持下行趨勢，競爭強度在部分地區呈現波動。
標的方面：首選份額、成本、服務均領先的中通快遞(02057,ZTO.US)，推薦快速追趕的申通快遞(002468.SZ)，穩紮穩打的圓通速遞(600233.SH)，件量增速回暖的韻達股份(002120.SZ)。
華泰證券主要觀點如下：
1H24電商GMV同比穩健增長，電商滲透率同比提升
6月，全國社會消費品零售額同比+2.0%(5月：+3.7%)，2Q24累計同比+2.7%(1Q24：+4.7%)，1H24累計同比+3.7%；6月實物商品網上零售額(電商GMV)同比-1.4%(5月：+12.9%)，2Q24累計同比+6.4%(1Q24：+11.6%)，1H24累計同比+8.8%。6月同比增速放緩主因今年電商大促提前，部分件量於5月表現，同比增速在高基數上回落；二季度同比增速較一季度放緩，和電商GMV走勢一致。電商滲透率繼續提升，6月電商GMV在社零總額中佔比27.8%(5月：27.9%)，同比/環比-0.9/-0.1pct，2Q24累計滲透率爲27.3%，同比+1pct，1H24累計爲25.3%，同比+1.2pct。
1H24快遞件量同比高增，件均價保持下行
件量方面，6月全國快遞件量同比+17.7%(5月：+23.8%)，2Q24累計同比+21.3%(1Q24:+25.2%),1H24累計同比+23.1%，受益於電商需求旺盛，1H24件量同比顯著增長。價格方面，6月快遞行業件均價同比/環比-7.7%/+1.4%至7.95元，2Q24件均價同比/環比-6.8%/-5.6%至7.93元，1H24件均價同比-6.5%。二季度價格同比降幅略有擴大(1Q24：-6.2%)，競爭強度加大。7月截至14日，全國郵政快遞業日均攬收/派送件量累計同比+26.7%/+26.6%(6月：+24.5%/+24.0%)。(注：因交通部和郵政局口徑略有差異，後者較前者約低3pct)
頭部企業件量高增，價格同比仍下行
分企業看，1H24申通/韻達/圓通/順豐件量分別同比+32.5%/+30.0%/+24.8%/+6.5%;件均價分別爲2.09/2.10/2.34/15.93元，分別同比-11.1%/-15.8%/-4.4%/+1.1%；其中2Q24件量分別同比+29.2%/+30.8%/+24.8%/+9.7%(6月：+29.0%/+28.0%/+22.9%/+9.0%)，件均價分別同比-10.2%/-15.6%/-3.9%/-0.7%(6月：-9.1%/-13.8%/-4.9%/-4.0%)。
通達系中，申通、韻達以價換量，件量同比增長超30%;圓通依託優質服務，量價維持均衡，錄得最高收入增速(19.4%)。順豐市場份額穩固，價格具有韌性。
投資策略：7月件量增速有望回升，中長期龍頭企業盈利中樞有望上移
6月，因24年電商大促取消預售，部分件量分散至5月，行業件量增速年內首次低於20%，競爭強度也在局部地區加強，件均價降幅年內首次超過7%。展望7月，雖然進入淡季，但電商促銷活動持續接力，有望支撐件量增速回升至20%左右，但競爭強度未見減弱，件均價或仍有下行壓力。長期，龍頭快遞企業有望不斷提升市場份額，深化數智化工具應用，發揮規模效應實現降本增效，憑藉現金流及優質資產鞏固行業地位，抵消價格下行影響，看好優勢龍頭企業逐步實現盈利中樞上移。
風險提示：行業增速低於預期；社保成本衝擊；價格競爭惡化。