公司主營業務包括房地產開發、會展（含酒店）及商業物業。房地產開發業務近年來持續推進區域深耕和新城市拓展。截至報告期末，公司開發項目及土地儲備分佈在京津冀、長江經濟帶、川渝城市群、海南自貿港以及粵港澳大灣區等15 個核心城市。會展（含酒店）業務以首都會展集團爲依託，已成爲中國國際服務貿易交易會專業運營商、高端國務政務活動服務商、首都國際會展產業發展的重要載體，並致力於打造國際一流的會展品牌。公司以北辰商管爲依託，對公司持有的寫字樓、公寓、綜合商業等業態資產進行專業化資產運營和物業服務管理。
公司的優勢及核心競爭力主要體現爲複合地產開發運營能力及會展品牌綜合影響力。一方面，公司房地產開發的物業類型涵蓋高檔住宅、別墅、公寓、保障房、寫字樓、商業物業等多業態項目，並在大型、綜合地產項目的開發中具有較強的專業能力和競爭力。另一方面，公司在會展主承辦、高端國務政務活動服務、會展場館酒店輸出管理、會展研究等方面持續推進會展全產業鏈佈局和擴張，目前已成爲全國最大的會展場館運營商之一。此外，公司充分利用“總部融資”模式的優勢，在貸款利率方面具有突出優勢。
2023 年公司經營情況分析。1、房地產開發上，促銷售保交付。2023 年，實現合同銷售金額和銷售面積分別爲人民幣52.78 億元（含車位）和34.15 萬平方米。2、會展（含酒店）及商業物業上，公司年度營收大幅提升。（1）會展（含酒店）上，穩步推進輸出管理業務。2023 年，公司新簽約10 家受託管理場館及酒店。截至2023 年底，公司會展場館及酒店輸出管理業務已進入全國28 個城市，其中顧問諮詢場館及酒店項目62 個，受託管理場館及酒店項目55 個，實現受託管理場館總面積達465 萬平方米。（2）商業物業上，完成北辰新空間城市更新項目改造。成立北京北辰悅物業服務有限公司。
經營計劃： 2024 年公司力爭實現銷售面積79.09 萬平方米，簽訂合同金額（含車位）人民幣107.00 億元。
投資建議。公司具有複合地產開發運營能力及會展品牌綜合影響力，“優於大市”評級。公司主營業務包括房地產開發、會展（含酒店）及商業物業。
我們預計公司2024 年EPS 和BPS 分別爲-0.21 元、3.67 元，考慮到公司目前已成爲全國最大的會展場館運營商之一，場館資源豐富，因此給予公司2024 年0.4-0.5 倍的動態PB，對應的合理價值區間爲1.47 元-1.84 元，首次給予公司“優於大市”評級。
風險提示。公司面臨房地產調控和經濟下滑兩大風險。