投资建议投資要點
公司公告前6 個月累計原保險保費收入合計4272.83 億元，其中壽險790.56 億元、財險3119.96 億元、健康險362.31 億元。
（1）原保費收入上半年累計同比+3.34%，低於23 年上半年9.07%的同比增速，但較24 年一季度提高2.02 個PCT。（2）財險收入上半年累計同比增加110.66 億元，+3.7%。主要是：機動車輛險保持穩定，增加34.65 億元，同比+2.5%，原因可能是乘用車銷量環比改善和車均保費降幅收窄；意健險增41.38 億元，同比+5.7%，可能與大病業務穩定增長有關；農險增14.99 億元，同比+3.4%，可能是受部分政策性業務影響。（3）壽險累計同比由一季度-8.2%，至6 月轉正+0.3%，回暖跡象明顯。主要是期交續期增86.82 億元，同比+24.5%，而長險首年同比-20.4%，可能與銀保渠道「報行合一」和公司主動優化躉期業務結構有關。（4）健康險繼續保持較高增速，同比+7.4%。主要是短期險增13.1 億元，同比+8.7%，和期交續期7.98 億元，同比+10.4%。
投資建議
當前，保險業在收入方面，受當前銀保渠道「報行合一」等監管政策趨嚴和去年高基數影響，上半年產險和壽險產生了一定壓力。賠付方面增速維持高位，一是之前快速增長的壽險保單將集中在近幾年到期，二是今年自然災害經濟損失較多，三是車險出險率有所上升。
投資收益方面，受資本市場波動影響。在這種環境下，公司穩增長、優結構，產險收入維持穩定增長，壽險收入回暖跡象明顯。我們繼續看好公司發展，認爲公司24 年淨利潤增速有望恢復正常水平，預計24-26 年EPS 爲0.60/0.69/0.75 元/股，維持增持評級。
風險提示：
產品銷售不及預期，權益市場持續震盪，再次爆發大規模自然災害，長端利率下滑。
