海外项目持续推进，海外项目持续高质量推进。2024Q1，公司新签合同金额65.17 亿元，同比+11%，其中国内新签合同额61.10 亿元，同比+17%，境外新签合同额4.07 亿元，同比-39%。2024Q1，我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122 项目第一批 6 座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段；乌干达KingFisher 项目CPF 设备及管廊基础全面推进，已开始储罐安装工作；沙特Marjan 项目、巴油P79 FPSO 上部组块项目、巴斯夫模块项目正在按计划稳步推进；卡塔尔ISND5-2 项目已开展前期筹备。事件：公司發佈《自願披露關於海外項目的公告》，公司於2024 年7 月17 日與韓國浦項制鐵國際公司簽署SHWE 氣田四期開發總包合同，公司作爲總包商將承擔設計、採購、海上運輸安裝及預調試總承包工作，合同金額約爲5.23 億美元。
點評：
總承包能力得到海外巨頭認可，海外戰略邁出堅實一步。該項目位於緬甸，建設期限爲36 個月，主要內容包括平台改造，海管、臍帶纜安裝，水下井口盤Manifold 及海管終端FLET 等水下設施安裝。韓國浦項制鐵國際公司是一家大型綜合跨國公司，業務涉及電池業務、綠氫業務、LNG 業務、鋼鐵生產、農業、油氣田開發等多種業務。該項目爲公司第二個在緬甸海域承攬的海上工程總包項目，項目的履行標誌着公司超1000 米水深總包能力得到了業主認可與信任，推動公司在海外戰略落實和推進中邁出了更加堅實的一步，體現了公司持續加強海外市場開發力度、推動境外業務高質量發展，是公司戰略定力的重要表現。
海外項目持續推進，海外項目持續高質量推進。2024Q1，公司新籤合同金額65.17 億元，同比+11%，其中國內新籤合同額61.10 億元，同比+17%，境外新籤合同額4.07 億元，同比-39%。2024Q1，我國首個沙特阿美海洋油氣獨立總承包項目——沙特CRPO122 項目第一批 6 座導管架在青島場地完成裝船並正式進入海上運輸與安裝階段；烏干達KingFisher 項目CPF 設備及管廊基礎全面推進，已開始儲罐安裝工作；沙特Marjan 項目、巴油P79 FPSO 上部組塊項目、巴斯夫模塊項目正在按計劃穩步推進；卡塔爾ISND5-2 項目已開展前期籌備。
行業景氣度高企疊加母公司擴充上游資本開支，公司有望持續受益。國際市場方面，2024 年全球石油需求仍將持續增長，根據IHSMarkit 的預測，2024 年全球上游勘探開發資本支出總量將超6000 億美金，較2023 年相比增加5.7%。國內市場方面，根據中國海油2024 年度戰略展望，2024 年中國海油資本開支預算總額爲1250-1350 億元，相較2023 年的高基數仍有一定幅度的增長。隨着油服行業景氣度持續高企，公司有望實現收入與盈利的持續提升。
盈利預測、估值與評級：公司持續獲取海外總承包合同，海外業務高速發展，有望充分受益於國內外海洋油服行業景氣，我們維持對公司的盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲18.63/21.52/24.99 億元， 對應EPS 分別爲0.42/0.49/0.57 元/股，維持對公司的“增持”評級。
風險提示：國際油價波動風險，中海油資本開支不及預期，海外市場風險。
