投资建议：未来伴随公司在功耗、处理、连接等方面技术不断积累，在深耕智能耳机优势领域的同时，将不断开拓智能手表、智能家居、AR 可穿戴等市场，我们预计公司2024-2026 年实现营业收入31.97/42.20/53.69 亿元，归母净利润3.40/5.39/7.30 亿元。对应PE 分别为60.82/38.41/28.37 倍，维持“增持”评级。事件：公司發佈2024 半年度業績預告，預計2024H1 實現營收15.31 億元左右，同比增長68.24%左右；預計24H1 實現歸母淨利潤1.48 億元左右，同比增長199.68%。
需求向好，新客新品持續開拓，單季度營收達歷史新高：公司下游智能可穿戴和智能家居領域客戶持續需求增長，驅動公司營收增長；同時公司智能手錶/手環市場持續拓展新產品、新客戶，市場份額逐步提升；公司全新智能可穿戴芯片BES2800 實現量產出貨，新品有望帶動ASP+產品結構優化。綜上原因，公司單Q2 預計實現8.78 億元左右，同比增長66.76%左右，單季度營收創歷史新高。
毛利率企穩回升，經營槓桿凸顯：伴隨行業逐漸進入上行週期以及公司新品新客戶需求加速放量，公司營收規模保持高速增長，期間費用率降低，同時毛利率企穩回升，單Q2 公司預計實現毛利率33.40%左右，環比提升約0.47個百分點，經營槓桿效應逐步凸顯。
投資建議：未來伴隨公司在功耗、處理、連接等方面技術不斷積累，在深耕智能耳機優勢領域的同時，將不斷開拓智能手錶、智能家居、AR 可穿戴等市場，我們預計公司2024-2026 年實現營業收入31.97/42.20/53.69 億元，歸母淨利潤3.40/5.39/7.30 億元。對應PE 分別爲60.82/38.41/28.37 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新品上量進度不及預期；終端銷量不及預期；行業競爭加劇；客戶開拓不達預期。