事件:公司發佈2024 半年度業績預告,預計2024H1 實現營收15.31 億元左右,同比增長68.24%左右;預計24H1 實現歸母淨利潤1.48 億元左右,同比增長199.68%。
需求向好,新客新品持續開拓,單季度營收達歷史新高:公司下游智能可穿戴和智能家居領域客戶持續需求增長,驅動公司營收增長;同時公司智能手錶/手環市場持續拓展新產品、新客戶,市場份額逐步提升;公司全新智能可穿戴芯片BES2800 實現量產出貨,新品有望帶動ASP+產品結構優化。綜上原因,公司單Q2 預計實現8.78 億元左右,同比增長66.76%左右,單季度營收創歷史新高。
毛利率企穩回升,經營槓桿凸顯:伴隨行業逐漸進入上行週期以及公司新品新客戶需求加速放量,公司營收規模保持高速增長,期間費用率降低,同時毛利率企穩回升,單Q2 公司預計實現毛利率33.40%左右,環比提升約0.47個百分點,經營槓桿效應逐步凸顯。
投資建議:未來伴隨公司在功耗、處理、連接等方面技術不斷積累,在深耕智能耳機優勢領域的同時,將不斷開拓智能手錶、智能家居、AR 可穿戴等市場,我們預計公司2024-2026 年實現營業收入31.97/42.20/53.69 億元,歸母淨利潤3.40/5.39/7.30 億元。對應PE 分別爲60.82/38.41/28.37 倍,維持“增持”評級。
風險提示:新品上量進度不及預期;終端銷量不及預期;行業競爭加劇;客戶開拓不達預期。