风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。2024H1 業績預計同比高增，需求恢復助力業績增長，維持“買入”評級公司發佈2024 年半年度業績預告，2024H1 預計營收15.31 億元，同比+68.24%，預計實現歸母淨利潤1.48 億元，同比+199.68%；預計實現扣非淨利潤1.12 億元，同比+1873.29%。經我們計算，2024Q2 預計營收8.78 億元，同比+66.76%，環比+34.39%，預計實現歸母淨利潤1.20 億元，同比+140.72%，環比+336.18%，預計實現扣非淨利潤1.03 億元，同比+237.17%，環比+1027.24%。受益於下游需求持續復甦，我們上調2024/2025/2026 年盈利預測，預計2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲4.03/6.90/8.79 億元（前值爲2.80/4.65/5.95 億元），預計2024/2025/2026年EPS 爲3.36/5.75/7.32 元（前值爲2.33/3.87/4.96 元），當前股價對應PE 爲51.9/30.3/23.8 倍，我們看好下游需求持續復甦與公司產品持續放量帶來的成長動力，維持“買入”評級。
需求復甦+新品量產帶來營收增量，營收規模效應助力業績高增2024H1，受益於下游智能可穿戴和智能家居領域需求持續增長、公司在智能手錶/手環市場持續拓展新產品、新客戶，公司市場份額逐步提升，推動公司營收實現高增長，同時，受益於公司新一代智能可穿戴芯片BES2800 量產出貨，公司營收進一步增長。受益於公司營收同比高增帶來的規模效應，公司期間費用率降低，疊加公司毛利率企穩恢復，預計2024Q2 毛利率達33.40%左右，環比+0.47pcts，公司業績實現高增長。
下游需求持續復甦疊加產品放量，成長性充足據Canalys 預測，2024 年預計全球智能手錶出貨量將同比增長17%，下游需求有望持續復甦；同時，公司新一代6nm 智能可穿戴芯片BES2800 流片成功，公司BES2700iBP 芯片已被應用於各大品牌客戶手錶產品中，公司芯片已進入AR 眼鏡供應鏈，我們認爲，隨着下游需求持續復甦、公司產品持續放量，公司營收有望持續增長，成長性充足。
風險提示：下游需求不及預期；新產品推廣不及預期；行業競爭加劇。