公司2024 年中報預告超預期
公司發佈2024 年中報預告，2024 年上半年預計實現歸母淨利7.67~8.99 億，同比+75%~105%，2023 年上半年匯兌收益2.1 億，剔除後同比+239%~297%，扣非淨利7.38~8.70 億元，同比+100%~135%。Q2 預計實現歸母淨利4.49~5.58 億元，同比下降25.6%~3.8%，剔除匯兌損益後同比+31%~69%，Q2 歸母中值5.14 億元，同比下降15%，剔除匯兌損益同比+50%，業績超預期。
我們將2024-2025 年歸母淨利預測從16.02、20.95 億元上調至17.43、21.24 億元，新增2026 年歸母淨利預測25.04 億元，當前股價對應2024-2026 年PE 分別爲19.7、16.2、13.7 倍，維持“買入”評級。
消費電池下游需求持續回暖
根據Techinsights 數據，2024Q1 智能手機全球銷量2.95 億臺，同比提升10%，其中小米銷量0.4 億臺，同比增長34%，根據Counterpoint 數據，2024Q2 小米全球市佔率達到14%，同比增長2pct，市佔率持續提升；2024Q1 筆記本電腦全球銷量4610 萬臺，同比增長6.5%，消費電池下游需求持續回暖。我們預計疫情前期PC 購買帶來的更新週期將推動筆電市場增長，AI 手機、華爲等國產手機回歸將刺激智能手機進入新一輪換機週期，消費電池下游需求有望持續回暖。
動儲高端產品譜系完善，出貨有望持續放量
公司動力高端產品譜系完善，在BEV 領域，超級快充 4C 電池產品已量產並實現商用，在研 5C~6C 新一代“閃充”電池開發進展順利；在混動領域，公司佈局涵蓋 100-200KM 的插混電池產品；在儲能領域，發佈了 314Ah 高容量長壽命電芯，循環次數大於12000 次，得到一線客戶認可，未來動儲電池出貨有望持續放量。
風險提示：新能源車銷量及儲能裝機不及預期，動儲電池競爭加劇，公司客戶定點擴張不及預期。