上週四，羅素2000指數飆漲超3%，而同期的標普、納指雙雙收跌。據Bespoke Investment Group統計，羅素2000小盤股（細價股）指數漲超3%而標普500大盤下跌的這一情況，在是1979年以後只出現過一次，上一次發生的時間是在2008年10月10日。

另外，羅素2000指數在過去三個交易日比納指多漲了8%。據媒體統計，此前只有在雷曼兄弟（2008年10月）、特朗普當選（2016年11月）和拜登當選（2020年11 月）的重要時間節點，才看到過類似情形。

這激起了市場對於美股板塊輪動的猜想。而隨着大盤股漲至高位，華爾街也紛紛警示風險，對沖基金更是“用腳投票”。美股板塊輪動能走多遠？又會如何影響投資？

美股大小盤指數罕見分化，意味着什麼？

過去一段時間，大型科技股、AI概念股估值越來越高，一衆投行均已開始警示過熱風險，建議投資者更加平衡投資。而隨着聯儲局降息預期回升，對利率和經濟更加敏感的小盤股，已被華爾街專業人士視爲極佳選擇。

高盛資管堅定看好美國小盤股在下半年的表現，因其增長潛力比中盤股和大盤股頭部企業更高。同時，更多領域將受益於AI技術加持；圍繞聯儲局降息的確定性也將提振小盤股。另外據該行分析，被喻爲華爾街“聰明錢”的對沖基金正在加速逃離“人工智能泡沫”。數據顯示，對沖基金連續四周拋售TMT股票，目前對TMT持股的低配比例是12.4%，這是有記錄以來對沖基金對TMT股票的最低配水平。

那麼，眼下美股的“大小盤切換”是否會發生呢？廣發證券總結了過去50年美股小盤股興盛時期的兩大原因——低基數效應與新興產業催化。低基數效應是指由於前一年某一指標的數值較低，導致當前年份的同比增長率看起來較高的一種經濟現象，此種情況下，小盤股盈利修復彈性更大；而政策、產業或貿易環境催化下，會帶來增量經濟的機會。

美股板塊輪動或將至，如何調整配置組合？

美股小盤股的走勢，經常被視爲潛在利率放鬆的“晴雨表”，也是衡量經濟狀況的指標。羅素2000指數本輪爆發的原因，一方面是相比中大盤股與科技巨頭，小盤股在沉寂兩年後具備較大的估值修復空間，另一方面則是降息預期的直接催化。

經歷了上週四CPI的超預期降溫，以及本週鮑威爾鴿派發言後，年內降息押注已經大幅增加。據CME“聯儲局觀察”，聯儲局到9月維持利率不變的概率已降至0，7月降息的概率也開始回升。

據芝加哥期權交易所數據，在週四以來的幾個交易日裏，對羅素2000指數和其ETF的看漲期權需求大幅激增，意味着該指數可能會繼續上漲。

相似的情況曾在去年四季度出現，當時，由於降息預期也快速升溫，小盤股的看漲情緒達到了極端水平。羅素2000指數在去年11月初至12月初期間上漲了超過20%，超過了標普與納指的同期表現。

Fundstrat研究主管Tom Lee認爲，小型股到2024年可以上漲50%，對比當前還有很大的上漲空間。他的分析指出，小型企業往往對借貸成本更爲敏感，去年年底聯儲局停止加息，帶來了羅素2000的加速上漲，如今降息近在眼前，對小盤股也會是是極大利好；另外，投資者對地區性銀行的信心正在改善，而金融業在$iShares羅素2000指數ETF (IWM.US)$佔據了大約15%的較大比例。

上半年，隨着AI火爆全球，美國大盤指數走勢幾乎被科技巨頭完全主導。但如果債券收益率隨着利率的定價而繼續下降，整個股市估值都將變得極具吸引力，若板塊輪動來臨，投資組合可以如何調整呢？

爲了降低像上週一樣從大盤股向小盤股急劇輪動的風險，美國銀行建議持有看漲期權以作對沖，包括：

• $羅素2000指數 (.RUT.US)$、$iShares羅素2000指數ETF (IWM.US)$的看漲期權，作爲納斯達克100指數的對沖；

• $平均加權指數ETF-Rydex S&P (RSP.US)$的看漲期權，作爲普通標普500指數（市值加權）的對沖。

除期權之外，美股市場上對其他小盤股ETF的佈局也已非常火熱。從交投火熱程度看，$iShares羅素2000指數ETF (IWM.US)$在此板塊中穩居前列，$標普小盤股指數ETF-iShares (IJR.US)$次之；

其他槓桿型的小盤股ETF包括：

$羅素2000指數ETF-ProShares兩倍做多 (UWM.US)$、$羅素2000做空-ProShares (RWM.US)$

$3倍做多小盤股ETF-Direxion (TNA.US)$、$3倍做空小盤股ETF-Direxion (TZA.US)$

值得注意的是，小盤股存在波動較大、科技行業佔比較低的特點，投資者需特別注意投資風險。

美股市場上還有大量的指數ETF可供投資者選擇，牛友們可以通過點擊市場>ETF>美股>指數ETF查看~

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