①上週債券市場先抑後揚，短端利率小幅上行而長端略有回落。②基金、農商行、保險、理財淨買入加權平均久期上升，基金久期由11.7年升至20.5年。
財聯社7月16日訊（編輯 劉晨 實習編輯 周智陽）二季度以來，央行反覆提示長債風險，且引導長債收益率上行的政策力度越來越大。近期，債券市場波動調整，先抑後揚，長端利率呈“階梯式”下行走勢，各類主要機構的買入加權平均久期有所上升，基金買入久期由11.7年升至20.5年，爲機構中最高。
從最新的機構行爲來看，7月8日至12日，基金、農商行、保險、理財淨買入加權平均久期上升。中泰證券固收首席肖雨的數據顯示，基金久期由11.7年升至20.5年，農商行久期由5.5年升至6.0年，保險久期由13.0年升至15.0年，理財久期由2.3年升至3.9年。
與久期一致上行相比，各機構槓桿率程度有所分化。總體來看，上週銀行間市場整體槓桿率維持在107.9%。分機構來看，中泰證券數據顯示，銀行槓桿率由103.7%升至103.9%，券商、保險、廣義基金槓桿率下降，券商槓桿率由192.4%降至192.2%，保險公司槓桿率由118.0%降至117.7%，廣義基金槓桿率由114.9%降至114.6%，均低於2021年以來平均值。
信達證券固收首席李一爽表示，上週債券市場先抑後揚，短端利率小幅上行而長端略有回落。交易型機構減持情緒整體有所緩和，但其中基金公司對債券的減持意願上升，其他產品對債券的增持意願下降，主要是對存單傾向於減持，而券商減持債券意願明顯下降。配置型機構增持債券意願小幅降溫，其中農商行對債券的增持意願明顯回落，而保險公司和理財產品對債券的增持意願小幅上升，保險公司主要增持超長端國債和中短端政金債，理財產品主要增持存單。
財聯社此前曾報道，4月，債券託管量迭創歷史新高，增幅繼續放緩；5月，債券託管量續創歷史新高，且增幅放大；6月機構債券欠配程度減弱。二季度以來，受央行反覆提示長債風險，二季度3-5年利率債下行幅度明顯大於短端和長端。
根據萬聯證券的數據統計，今年二季度，1年內利率債主要由農商、大行、貨基、理財增持；1-3年利率債主要由大行、基金、外資銀行、保險增持。
基金仍穩定保持淨買入3-5年利率債。農商4月淨買入、6月淨賣出，與去年同期一致；5-10年利率債主要由基金淨增持。農商4月淨買入、6月淨賣出的情形比3-5年利率債更明顯；10年以上利率債主要由保險增持。
圖一：分機構淨買入數據（5-10年利率債）
資料來源：萬聯證券，財聯社整理
圖二：分機構淨買入數據（10年以上利率債）
資料來源：萬聯證券，財聯社整理