①7月13日特朗普遇刺，博彩市場定價其勝選概率上升，“特朗普交易”未來或升溫。②即便9月聯儲局採取降息措施，中國央行可能不會立即跟隨美國降息，降息時點最早或爲年末。③考慮到美國大選最終結果未定和特朗普施政多變性，下半年全球市場或走入不確定的波動期。
北京時間7月15日下午，美國30年期國債收益率一度上漲4個點子至4.43%，美國30年期國債收益率自1月以來首次高於2年期收益率。
市場主流觀點認爲，在遇襲之後特朗普贏得11月大選的幾率升高，實施更擴張的財政政策之際，收益率曲線的長端表現不佳，刺激了對“特朗普交易”的押注。
另一方面，因此增加的避險需求上升對金價也有支撐，國際黃金價格在7月11日突破2400美元之後企穩，截至發稿，倫敦金報2413美元/盎司，紐約金報2417美元/盎司。
7月15日，深圳某券商固收首席對財聯社記者分析稱，特朗普遇襲事件引發特朗普交易升溫，直接推高了美債。尤其長債收益率，不過，對於國內市場目前尚未有直接影響，有待觀察。
與此同時，包括華泰證券、浙商證券和銀河證券等機構認爲，在上週“降息交易”剛啓動不久，就迎來“特朗普交易”升溫，考慮到美國大選最終結果未定和特朗普施政多變性，下半年全球市場或走入不確定的波動期。
遇襲之後：短期避險衝高、美債受支持
在7月13日遇襲事件發生之後，根據Polymarket數據，特朗普當選概率由60%大幅提升到70%，市場普遍認爲該事件有利於當選。
受到特朗普交易的影響，北京時間7月15日下午，美國30年期國債收益率上漲，出現自1月以來首次高於2年期收益率的情況。
7月15日，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘認爲，美國6月CPI超預期回落，疊加鮑威爾鴿派表態，9月首次降息概率升至100%，啓動“降息交易”；7月13日特朗普遇刺，博彩市場定價其勝選概率上升，“特朗普交易”未來或升溫。
銀河證券首席經濟學家章俊在7月15日發佈報告認爲，美國國債短期仍在降息交易中，雖然未來特朗普政策有加劇通脹的可能，但是美國降息越來越受到走弱的經濟數據支持。而黃金在未來特朗普政策導致的不確定增加以及利率下行的情況下，仍有表現。
銀河證券報告圖表顯示，今年以來（1月1日-7月14日），國際白銀、銅和黃金和石油的漲幅最高，分別漲25%、18%、17%和14%，其中7月8日-7月14日當週，國際黃金上漲0.8%。
對於下一步，光大證券分析師高瑞東7月14日分析，在特朗普勝選的情況下，其強勢的財政擴張、貿易政策和對地緣局勢的決策，將會加大全球資產波動風險。
具體看，考慮到特朗普加徵關稅、限制移民和偏好財政貨幣雙寬鬆的執政思路，導致美國通脹反彈、美債利率上升有壓力；同時推高避險情緒，黃金和美股受到支撐。
下半年不確定性增大：降息交易向下，特朗普交易向上
在關鍵的美元匯率的影響上，7月15日，南華期貨認爲，在降息預期和特朗普交易升溫，以及國內經濟依然呈現弱復甦的背景下，預計美元兌人民幣即期匯率不可能太幅波動，本週運行期間在7.215-7.285之間。
中長期看，華福證券首席經濟學家燕翔在7月14日發佈觀點認爲，就目前特朗普施政綱領來分析，對美元的影響有矛盾的地方而難以判斷走勢：偏向寬鬆的財政政策有助於提振經濟和美元，但是同樣強調美元貶值以提振出口。對當選之後美元走勢還有待觀察。
對中國而言，浙商證券7月14日報告認爲，參考2019年8月，美國降息後中國央行11月降息，滯後約1個季度，因此即便9月聯儲局採取降息措施，中國央行可能不會立即跟隨美國降息，降息時點最早或爲年末。
在債市方面，浙商證券報告認爲，“特朗普交易+聯儲局降息落地後美債回調+債市做多慣性和央行提示風險背離的累積”三重擾動下2024年四季度債市超預期調整風險加大。
11月大選後，市場可能回歸“特朗普交易”，考慮其當選後可能延續對中國加徵關稅繼而人民幣產生貶值壓力邏輯，對國內股債匯擾動偏空。
2024年三季度國內債市或總體處於區間震盪狀態，30年國債波動區間預計爲2.4%~2.55%，2024年四季度債市或在“特朗普交易+聯儲局降息落地後美債回調+債市做多慣性和央行提示風險背離的累積”多重擾動下存在超預期調整風險，30年國債收益率有望上行至2.6%上方。
編輯/Jeffrey