Q2 新能源电量翻倍增长，拉动公司业绩持续高增。公司业绩预告披露1H24E 归母净利润5.5~5.8 亿元，同比+84.5%~94.6%；我们测算2Q24E 归母净利润1.9~2.2 亿元，同比+68.1~94.2%，业绩维持高速增长。我们推测公司业绩高增主要受益于新能源电量增长：2Q24 公司新能源上网电量10.0 亿千瓦时，同比+109%（2Q24 上网电量同比增速较1Q24 -23.4 ppts，主要由于2Q24 平均风速同比约-0.35 米/秒）。投資要點：
維持“增持”評級：維持 2024/2025/2026 年 EPS 至 1.09/1.26/1.58 元。
維持目標價16.32 元，維持“增持”評級。
Q2 新能源電量翻倍增長，拉動公司業績持續高增。公司業績預告披露1H24E 歸母淨利潤5.5~5.8 億元，同比+84.5%~94.6%；我們測算2Q24E 歸母淨利潤1.9~2.2 億元，同比+68.1~94.2%，業績維持高速增長。我們推測公司業績高增主要受益於新能源電量增長：2Q24 公司新能源上網電量10.0 億千瓦時，同比+109%（2Q24 上網電量同比增速較1Q24 -23.4 ppts，主要由於2Q24 平均風速同比約-0.35 米/秒）。
控股股東增持彰顯發展信心，新能源裝機有望持續增長。公司控股股東能投集團於2024 年2 月1 日至2024 年7 月9 日期間已累計增持金額爲0.85 億元（對應增持公司股份946 萬股，佔公司總股本的1.03%），此前能投集團公告計劃自2024 年2 月1 日起6 個月內通過深圳證券交易所允許的方式累計增持公司股票總金額不低於人民幣1.0 億元。
我們認爲能投集團持續增持彰顯了控股股東對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可。截至1H24 末公司已投產新能源裝機188 萬千瓦，同比+133%。據公司披露：1）金鐘風電場項目二期及葫蘆地光伏項目計劃2024 年年內全容量投產；2）公司力爭實現67 萬千瓦風電擴建項目開工建設並於2024 年年內首批機組併網；3）截至2024 年5 月22 日公司已與控股股東及其子公司簽署額定容量總計105 萬千瓦的多項《代爲培育協議》，待項目滿足良好的盈利和規範運作條件後優先注入公司。我們預計公司充足項目儲備支撐下新能源裝機有望保持穩定增長。
業績高增驗證項目盈利能力，全年業績可期。雲南省風能資源豐富，2019~2023 年雲南省風電利用小時數均值爲2602 小時，較同期全國均值高435 小時。據公司披露：公司永寧等風電場均位於雲南省風能資源較好的開發區域內，且在雲南省枯期用電缺口較大的情形下基本不存在棄電情形。我們認爲公司1H24 業績高增驗證公司新投產項目盈利能力維持較高水平，預計公司2024E 全年業績高增可期。
風險提示：用電需求不及預期，鹽硝業務經營不及預期，資產收購進度及方案不及預期等。
