香农芯创联合深圳大普微等公司共同成立海普存储，其中香农芯创持股35%。海普存储专注于企业级存储产品的研发、生产和销售，产品涵盖企业级NVMeSSD 和RDIMM，旨在为服务器和数据中心提供高性能、高可靠性的存储解决方案。公司在深圳和无锡设立了研发和生产基地，并已推出基于国产主控芯片的企业级PCIe4.0NVMeSSD 和RDIMM 产品。香農芯創發佈2024 年半年度業績預告。公司預計2024H1 實現歸母淨利潤1.52-2.28 億元，yoy -13.9%~+29.1%，中值1.90 億元，yoy+7.6%。上半年扣非歸母淨利潤2.15-2.91 億元，yoy+204.5%~312.2%，中值2.53 億元，yoy+258.4%。公司24Q2 單季度預計實現歸母淨利潤1.38-2.14 億元，yoy+51.3%~134.7%，中值1.76 億元，yoy+93.0%。24Q2 扣非歸母淨利潤1.61-2.37 億元，yoy+208.5%~354.6%，中值1.99 億元，yoy+281.5%。非經常性損益主要來源於2024 年上半年證券市場波動較大，公司及子公司持有的股權公允價值減少，非經常性損益約-6,300 萬元，同比減少約1.7 億元。此外，受益於行業復甦，存儲芯片價格上漲以及下游客戶對存儲芯片需求增長，公司預計2024H1 收入增長約80%，對應收入約78.0 億元，24Q2 單季度營收約55.0 億元，yoy+98.8%,qoq+138.7%。
我們認爲公司經營性業績的高速增長一方面得益於營收規模的擴張，另一方面公司業務結構持續優化，高端產品份額提高，公司2023H1 扣非歸母淨利率1.6%，2024H1 爲3.2%，盈利水平顯著提升。
企業級SSD 市場空間廣闊，海普存儲推動國產替代進程。根據艾瑞網，中國企業級SSD 市場規模將從2022 年的285 億元增長至2026 年的669 億元，CAGR23.7%，其中PCIeSSD 的份額將從2022 年的68%增長至2026 年的89%。
香農芯創聯合深圳大普微等公司共同成立海普存儲，其中香農芯創持股35%。海普存儲專注於企業級存儲產品的研發、生產和銷售，產品涵蓋企業級NVMeSSD 和RDIMM，旨在爲服務器和數據中心提供高性能、高可靠性的存儲解決方案。公司在深圳和無錫設立了研發和生產基地，並已推出基於國產主控芯片的企業級PCIe4.0NVMeSSD 和RDIMM 產品。
AMD 經銷商再下一城，算力+存力兩翼齊飛。2024 年5 月底，香農芯創發佈關於全資子公司聯合創泰收到AMD 經銷商確認函的公告。公司目前主要收入來源於半導體分銷業務，主要分銷產品包括 DRAM、NAND 等企業級存儲產品以及消費電子主控芯片，公司分銷的企業級存儲產品應用於數據中心建設等領域服務器。我們認爲聯合創泰收到AMD 經銷商確認函，將有助於公司在原有企業級存儲業務基礎上，圍繞客戶需求進行深度挖掘，有望在高速發展的AI 及高性能計算領域爲客戶提供關鍵算力+存力解決方案。
盈利預測及投資建議：我們預計香農芯創2024-2026 年分別實現營收186/238.9/287.2 億元，同比+64.99%/+28.51%/+20.21%，分別實現歸母淨利潤 6.5/9.1/11.4 億元，同比+72.53%/+39.84%/+25.25%，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：存儲器等IC 產品價格波動導致毛利率波動的風險、供應商依賴風險、國際貿易紛爭風險。
