來源:華爾街見聞
高盛對沖基金負責人Tony Pasuariello指出,鑑於大型科技股的優勢以及投資者對美國通脹已作出的拋售反應,美股接下來仍具備上漲潛力,但考慮到季節性因素惡化以及美股估值等問題,需要採取期權等衍生品來降低風險。
在週四的大跌之前,美國股市已經連續多次創新高,漲到令人“畏高”。
但在週四低於預期的美國CPI數據公佈之後,美股的上漲勢頭瞬間被遏制住,接下來要如何應對?
高盛對沖基金負責人Tony Pasuariello在最新報告中指出,週四美股大跌時,市場風格出現了明顯的轉換,羅素2000指數週四的表現比納斯達克指數高出近6%,這說明許多帶槓桿的投資者正在減倉。
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不過,Pasuariello強調,標普500指數本週仍顯著走高,考慮到大型科技股的優勢以及投資者對美國通脹已作出的反應,這對美股接下來的漲勢仍有支撐作用。而且,他不願意與目前依舊強勁的漲勢作對。
不過,在這個大框架內,我們考慮到一些戰術因素(季節性因素惡化、美股的估值等),有理由採取一些措施來降低風險。因此,我們還是堅持把最好的資產放在口袋裏,用便宜的期權來保護它們。
他還補充到,最新的通脹數據,加上失業率的上升和聯儲局主席鮑威爾最近的鴿派轉變,爲9月份的降息鋪平了道路。
美股的資金流向如何?
Pasuariello指出,美股的價格走勢已經說明了一切。對沖基金從上週開始轉爲淨買入,一直持續到週四的大跌。而且無論是散戶還是長線基金,一直在持續穩定的買入美股。
交易商一直在交易短期期權,市場參與者能夠更好地管理風險,在一定程度上降低了市場實際的波動性。綜合來看,雖然我對股市有點擔心,但目前的資金向仍然是積極的。
日本是否繼續暴跌?
本週一開始,日本股市表現搶眼,但隨後急轉直下--與美國股市類似,但外匯波動的因素使得日本股市本週略微走高。 接下來要更關注影響日股的基本面變化。
Pasuariello相對看好日股未來表現:
(1)在日本股市二季度的盤整期間,交易員損失慘重,因此,與之前相比,現在的交易趨勢更明顯,不少投資者正在重新青睞日股;
(2)而且本週日股市場輕鬆吸收了大量紅利股的拋盤,這是一個健康的信號;
(3)我不會說日股現在很便宜,但我認爲值得注意的是。日股現在還沒有超過2015年安倍經濟學時代的市盈率高峰,如今的基本面要穩健得多。
法國大選結果對全球市場有影響嗎?
Pasuariello給出了一個讓人意外的答案:法國大選的結果並不重要,不會對全球市場產生大影響,因爲它減少了一些針對歐盟的尾部風險(至少目前是這樣)。
如果選舉結果導致某種形式的政治僵局,我猜想歐洲將會像它最擅長的那樣——使用各種權宜之計來應對。
而高盛的另一位分析師Rich Privorotsky則更爲中肯地指出:
市場似乎傾向於對不確定性採取了更具懲罰性的反應,這是會影響經濟增長。目前還不清楚法國議會是否能夠組建政府,對於投資歐洲的國際投資者來說,他們也沒有耐心再等待下去了。
對於美股未來的看法
對於股市近期流行的“壞消息就是好消息”的這種反應,Pasuariello表示,雖然他通常不喜歡這種非黑即白的二元解釋,但不能否認,近期美股的確呈現出“數據疲軟 = 降息 = 風險偏好走高”的模式。而且最近對沖基金的淨多頭敞口和總風險敞口都在上升,這是需要考慮的問題。
納斯達克指數上週首次收盤超過20000點,此時我想重溫一下之前的評論:在20世紀90年代末的科技泡沫期間,納指最高曾超過5000點。然後從2000年3月到2002年10月,納指暴跌了80%。納斯達克5000點這一說法是對泡沫時代醉生夢死的嘲諷,整整15年後,它才恢復到這一水平。考慮到這點,納指如今的走勢也顯得有些不尋常了。這也是爲什麼我們採用衍生品來降低自己風險。
編輯/jayden