风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。2024H1 業績預計同比高增，AIoT 滲透助力業績增長，維持“買入”評級公司發佈2024 年半年度業績預告，2024H1 預計實現歸母淨利潤1.60~1.95 億元，同比+543.15%~+686.29% ； 預計實現扣非淨利潤1.54~1.89 億元， 同比+924.00%~+1160.00%。經我們計算，2024Q2 預計實現歸母淨利潤0.92~1.27 億元，同比+112.72%~+194.94%，環比+35.77%~+88.25%，預計實現扣非淨利潤0.88~1.23 億元，同比+122.88%~+212.96%，環比+32.68%~+86.30%。受益於AIoT持續滲透，我們上調2024/2025/2026 年盈利預測，預計2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲4.26/6.19/10.66 億元（前值爲3.80/5.63/8.59 億元），預計2024/2025/2026年EPS 爲1.02/1.48/2.55 元（前值爲0.91/1.35/2.05 元），當前股價對應PE 爲66.4/45.7/26.5 倍，我們看好端側AI 滲透帶來的成長性，維持“買入”評級。
下游需求復甦疊加AIoT 滲透帶來業績增長，AIoT 產品矩陣持續完善2024H1，受益於市場需求逐步復甦，企業景氣度逐步回暖，終端客戶庫存回歸正常，公司業績修復，同時，受益於AI 大模型在邊緣、終端的本地化、小型化部署趨勢更加清晰，端側AI 持續滲透，AIoT 市場持續增長，公司業績進一步增長。同時，公司AIoT 產品線已覆蓋多應用領域，已形成產品佈局優勢，2024H1，公司在汽車電子、機器視覺、工業應用、教育及消費電子等領域持續突破，AIoT產品線持續滲透，其中，旗艦芯片RK3588 量產客戶、項目持續增長，已進入快速增長期，以RK356X、RV1106/1103 爲代表的次新產品也加速放量，公司在2024Q1 發佈了新一代中高端AIoT 處理器RK3576、AI 音頻處理器RK2118 等新產品，進一步完善了公司AIoT 芯片矩陣。
公司AIoT 產品矩陣持續擴展疊加端側AI 持續滲透，成長性充足隨着下游需求持續復甦、端側AI 持續滲透，公司營收有望持續增長，同時，公司作爲AIoT SoC 芯片龍頭廠商，AIoT 產品矩陣已形成佈局優勢。我們認爲，隨着公司AIoT 芯片矩陣的進一步完善，公司成長性充足。
風險提示：下游需求不及預期；新產品推廣不及預期；行業競爭加劇。
