晶圆测试机、FT 测试机研发按计划进行。半导体存储器测试设备业务，目前公司的探针卡产品、老化修复设备、老化修复治具板均已通过国内主要半导体存储器件厂商验证并取得了批量销售业绩，现已成为其第二供应商，目前稳步推进老化修复设备、老化修复治具板及探针卡的核心零部件国产化工作。雙輪驅動發展戰略。精智達堅持實施新型顯示器件檢測設備業務和半導體存儲器測試設備業務雙輪驅動的發展戰略。（1）、新型顯示器件檢測解決方案，主要用於AMOLED、TFT-LCD、微顯示等新型顯示器件的Cell 與Module 製程的光學特性、顯示缺陷、電學特性等各種功能檢測及校準修復，包括光學檢測及校正修復系統、老化系統、信號發生器及檢測系統配件等；（2）、半導體存儲器件測試解決方案，主要包括存儲器晶圓測試系統、存儲器老化修復系統、存儲器封裝測試系統及其他測試配件等。
2023 年盈利能力快速提升。公司2023 年實現收入6.49 億元，同比增28.53%；扣非後歸母淨利潤8434.67 萬元，同比增60.24%。其中，主營業務收入分行業看：（1）、新型顯示器件檢測收入5.65 億元，同比增27.33%，毛利率42.32%，同比增5.05pct；（2）、半導體存儲器件測試收入8291.92 萬元，同比增45.52%，毛利率26.84%，同比減少3.28pct。24Q1 實現收入8304.70萬元，同比增62.25%；扣非後歸母淨利潤-1820.12 萬元。
光學檢測及校正修復系統是貢獻收入的主力產品。新型顯示器件檢測業務可細分爲光學檢測及校正修復系統、老化系統、觸控檢測系統、信號發生器、檢測系統配件五大塊，其中光學檢測及校正修復系統是新型顯示器件檢測貢獻收入的主力產品，2023 年實現收入4.60 億元，同比增82.03%，在新型顯示器件檢測中的收入佔比爲81.42%，毛利率38.54%；老化系統6921.06 萬元，在新型顯示器件檢測中的收入佔比爲12.26%，毛利率56.84%。
晶圓測試機、FT 測試機研發按計劃進行。半導體存儲器測試設備業務，目前公司的探針卡產品、老化修復設備、老化修復治具板均已通過國內主要半導體存儲器件廠商驗證並取得了批量銷售業績，現已成爲其第二供應商，目前穩步推進老化修復設備、老化修復治具板及探針卡的核心零部件國產化工作。
晶圓測試機與FT 測試機研發按計劃進行，其中晶圓測試機的樣機驗證工作接近完成，應用於FT 測試機的9Gbps 高速接口ASIC 芯片已進入工程流片階段，爲後續覆蓋HBM 等新一代存儲器件晶圓測試機夯實關鍵供應鏈基礎。
盈利預測與投資建議。我們預測精智達2024E-2026E 收入分別爲8.83 億元、11.81 億元、16.05 億元，歸母淨利潤分別爲1.43 億元、1.89 億元、2.46 億元。採取PE 估值法，結合可比公司估值PE（2024E）均值爲41.81 倍，給予精智達PE（2024E）35x-45x，對應合理市值區間爲49.98 億元-64.27 億元，對應合理價值區間爲53.17 元/股-68.36 元/股，給予“優於大市”評級。
風險提示：下游擴產進度不及預期、新品研發進度緩慢、市場競爭加劇等。
