漲跌紛紜——一週大科技表現
7月11日，納斯達克指數在連創兩週新高後，回吐掉一週的漲幅。過去一週，科技巨頭輪番接力創下新高，但在意外爆冷的CPI指數出爐後，市場定價降息的預期更甚，反而資金回流小盤股，也一定程度上平衡了頭部個股權重“過度集中”的問題。
這會是下半年的整體趨勢？還是曇花一現？關鍵還是看降息的預期與落地。
至7月11日收盤，過去一週表現最好的是 $蘋果(AAPL)$ +2.72%， $Meta Platforms(META)$ +0.54%， $英偉達(NVDA)$ -0.69%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -0.13%， $亞馬遜(AMZN)$ -1.29%， $微軟(MSFT)$ -1.32%， $特斯拉(TSLA)$ -2.18%。
影響資產組合的核心交易策略——一週大科技核心觀點
如何應對頭部大科技集中度過高帶來的波動性增大？
過去十年中，美國股票市場的集中度不斷上升，至2023年底，市場前10大公司的市值佔比接近27%，到2024年6月底，這一比例已經達到29.7%，而上一次達到這麼高的水平還是1963年，彼時則是電信、石油股、IBM等巨頭。
放在全球，美國市場的集中度並不是最高，相反那些產業鏈並不完全，尤其是依賴幾家大公司的經濟體，集中度則會高很多。
高集中度是否合理，取決於頭部的這些大公司的市值是否反映創造價值的前景。例如，
經濟利潤。2023年美國前10大公司的經濟利潤佔指數總經濟利潤的69%，而其市值佔比爲27%。
未來預期。Magnificent Seven在資本支出（主要是在AI方面投入）也遠高於其他公司。
但高集中度的風險也非常明顯。
波動性增大。7月11日，特斯拉、英偉達和其他大型科技股的領跌使得Magnificent Seven市值蒸發6230億美元，是有記錄以來最大的單日市值。
難以主動管理，造成被動的增大科技股權重。少數股票在整體市場表現中起到了主導作用，使得積極管理的投資者很難戰勝以這些股票爲基準的指數。Cathie Wood就是其中之一，以創新型公司投資爲理念的Ark基金今年就明顯跑輸大盤，資金流出更多。而流出的這些資金也在追逐頭部股票，進一步增加了集中度。
如何應對高集中度帶來的風險？
分散投資。關注頭部科技公司之外的行業，但也要關注行業中基本面強勢、股價也相對強勢的個股。
降低頭部集中股的資金成本。利用衍生品、ETF等進行配置，降低資金成本，提高利用率。
衍生品的波動性對沖。除了直接進行對沖，例如購買PUT市場集中度最高的時候，往往也是引伸波幅相對最高的時候，這個時候通過賣方來進行衍生品交易，獲得波動性的收益，從而抵消一部分波動性帶來的壓力。
期權觀察家——大科技期權策略
特斯拉的期權很能反映市場的情緒，目前就是波動性增大。
本週在Squeeze了三天之後，Tesla迎來了一次大的回調，不過期權仍然是Call量更大，7月19日到期的月期權位置也在270左右。隨着股價波動增大，Covered Call的性價比也會增大，目前在250以上的位置未平倉量都在增大。
再給個持倉大科技股的理由——爲何"TANMAMG"組合總超大盤？
七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(“TANMAMG”組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超標普500的，總回報達到了2115%，同期SPY回報220%，在創新高後回調。
本週大盤創下新高，組合今年以來的回報也創下新高40.03%，超過SPY的17.82%。
過去一年組合的夏普比率爲2.5，而SPY爲1.9，組合的信息比率爲1.9.