①作爲美股市場的主導者，AI熱度能持續多久，成爲投資者最關心的問題；②高盛指出，要想知道AI熱度何時會消退，需要關注一個關鍵信號——投資回報。
眼下AI主題持續升溫，英偉達和微軟等AI概念股推動市場創下新高。作爲美股市場的主導題材，AI熱度能持續多久，成爲投資者最關心的問題。
高盛策略師Ryan Hammond團隊在近日發佈的報告中指出，要想知道AI熱度何時會消退，需要關注一個關鍵信號——投資回報。
高盛表示，亞馬遜、Meta、微軟和 Alphabet在過去一年裏共計投入3570億美元用於資本支出和研發。在這巨額支出中，“很大一部分”被分配給人工智能，佔標普500指數資本支出和研發支出總額的近四分之一。
根據媒體彙編的數據，亞馬遜今年資本支出預計爲630億美元，高於2023年的530億美元。2024年Meta和谷歌母公司Alphabet的支出將創下紀錄。
高盛表示，如果AI公司想保持高估值，它們最終需要拿出一些成果來證明自己。
該行預計，若AI支出沒能產生回報，預計這些市場最大的領導者（AI公司）未來股價將會下跌。
“如今的超大規模企業最終將被要求證明其投資能產生收入和利潤。”Hammond在報告中寫道。“初步跡象若顯示投資無法產生收入和利潤，則可能導致估值下調。”
高盛指出，根據其跟蹤的一項指標，目前只有5%的公司使用AI來生產商品和服務。
市場參與者出現擔憂情緒
高盛還指出，市場參與者已經對科技公司在AI上的巨額投入出現了擔憂的情緒。
“投資者對大型科技股的投資回報表示不確定，但這些股票仍然非常受歡迎，”分析師寫道。
“即使是長期看好AI應用潛在收益的投資者，似乎也對（投資產生回報）的時間表存在相當大的不確定性。”
不過，高盛也承認，與互聯網泡沫破滅期間的資本支出水平相比，當前的AI支出“仍然相形見絀”。
Hammond表示，在上一次科技泡沫最盛期，科技、媒體和電信（TMT）股把超過100%的經營現金流用於資本支出和研發。如今這一佔比僅爲72%。
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