恒指公司发文称，央企表现过去数年在香港股票市场中明显领先。在聚焦股东价值的政策支持下，估值吸引的央企表现更胜于整体的国企表现。恒生港股通央企价值指数(“HSSCCSV”)年初至今上升逾26%，显著跑赢大市。

央企表现领先大市

自2022年11月中国证监会主席提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”(中特估)后，央企已成为港股的投资焦点。在中特估及其他相关政策支持下，央企表现明显跑赢大市。以恒生中国央企指数(“HSCSOE”)为代表，国务院国资委或财政部监管的央企年初至今总回报达22%，跑赢以恒生综合指数(“恒生综指”)为代表的大市5.4%的升幅。

恒生港股通央企价值指数以总回报计年初至今上升26%

值得留意的是，估值水平吸引的央企的表现更胜过整体国企的表现。以总回报计，恒生港股通央企价值指数年初至今上升26.3%，过去3年升幅更扩大至60.6%，分别跑赢恒生综指21个百分点及92.2个百分点。恒生港股通央企价值指数表现优异，主要是受惠于近年推出的多项利好政策。举例而言，国务院国资委宣布今年全面开始上市公司市值管理考核，量化评价央企控股上市公司的市场表现，利好央企估值。

图1：恒生港股通央企价值指数大幅跑赢大市

恒生港股通央企价值指数于2023年10月推出并追溯至2019年9月，以符合港股通资格的央企作为选股范围，并捕捉价值因子的风险溢价。此指数以包括净值股价比(B/P)、EBITDA/企业价值以及盈利收益率等价值因子进行筛选，从央企中挑选价值得分排名首40%的股票，组成股息率吸引且低波幅的投资组合。

金融业为恒生港股通央企价值指数最大比重的行业

截至2024年7月9日，恒生港股通央企价值指数的股息率达6厘，市盈率为5.4倍，3年年化波动率为19.5%，相对恒生综指的市盈率及3年年化波动率分别为11.4倍及25.7%。行业分布方面，金融业为恒生港股通央企价值指数的最大行业，比重达34%，其后则是地产建筑业(12%)及电讯业(11%)。

图2：恒生港股通央企价值指数行业比重

编辑/Jeffrey