事件：
公司發佈2024年 半年報業績預告，公司上半年預計實現歸母淨利潤31,490 萬元–34,353 萬元，同比增長120%-140%，扣非歸母淨利潤28,140萬元–31,267 萬元，同比增長170%-200%。
點評：
業績超出市場預期，期待下半年業績表現。分季度看，公司Q2 預計實現歸母淨利潤1.93-2.22 億，同比增長122%-155%；扣非歸母淨利潤1.74-2.05 億，同比增長156%-202%，Q2 相比Q1 實現良好增長。根據中檢院數據，2023 年H1 公司主要產品人血白蛋白批簽發54 批次（+63%），靜注人免疫球蛋白批簽發36 批次(+33%)，狂免5 批次(-28.6%)，破免11 批次(+37.5%)，八因子47 批次(+671%)。公司主要產品簽發穩健增長，爲公司下半年業績進一步提升提供了保障。我們預計公司下半年業績仍將有亮眼表現。
終端靜丙銷售價格仍維持高位，院外市場增長明顯。根據中康數據庫統計數據顯示，院外靜丙銷售量自2023 年Q1 後持續增長，2023 年院外銷量佔比約40%；單價方面，2024Q1 院外2.5g 規格靜丙廣東雙林平均單價約744 元，2024 年6 月根據陝西醫保局數據，廣東雙林2.5g 靜丙藥店銷售平均價格爲750 元，價格依然維持高位，印證了當前靜丙市場仍處於供需緊平衡的狀態。預計隨着公司採漿量提升，靜丙的市場潛力進一步被挖掘，公司盈利能力將顯著提升。
盈利預測與投資建議：鑑於血製品市場當前需求仍在持續提升，我們持續看好公司未來的業績表現，上調公司業績預期，預計公司2024-2026 年營業收入爲29.50/34.80/40.20 億，歸母淨利潤7.70/9.20/10.79 億，EPS 爲1.05/1.26/1.47 元，對應當前市值PE 爲26/22/18 倍，相比同行業，公司估值水平處於較低水平。考慮到公司近年來新漿站設立較多，白蛋白與靜丙市場仍在持續擴容，因此我們給予公司“買入”評級。
風險提示：短期供需波動影響價格，採漿不及預期等。