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香飘飘(603711):果茶战略初见成效 策略梳理谋定长远

香飄飄(603711):果茶戰略初見成效 策略梳理謀定長遠

財通證券 ·  07/09

事件:公司發佈業績預告,預計24H1 實現營業收入11.79 億元,同比增長0.72%;實現歸母淨利潤-0.29 億元,同比減虧0.15 億元。其中,24Q2 實現營業收入4.54 億元,同比-7.61%;實現歸母淨利潤-0.54 億元,同比多虧432 萬元。

沖泡以消化庫存爲主,即飲板塊果茶戰略初見成效。分板塊看,沖泡板塊下滑較多,主要系公司進行庫存消化;即飲板塊收入預計持平,其中1)預計果汁茶增長良好,戰略初見成效;2)凍檸茶有所承壓,主要系渠道結構調整,電商銷售佔比下降較多,對凍檸茶單價有所影響。3)且公司今年產品重點調整,大紅袍牛乳茶暫未重點銷售,預計同比有所缺失。利潤方面,主因淡季沖泡拖累,虧損幅度增大。

24Q2 表現承壓,即飲板塊放量節奏有所滯後。主因在旺季開始之前,公司進行了產品策略及渠道重點的重新梳理,如明確meco 的產品調整及營銷重點、調整凍檸茶的產品賣點、新場景的開拓重點、團隊架構的細化調整等,着眼長遠發展。伴隨即飲動作調整落地,方向確定後,戰術層面也就能有的放矢。

暫不調整即飲全年收入預期。

24Q3 進入公司戰略重要檢驗階段,待成效顯現。一方面即飲旺季驗證新戰略可行性,另一方面沖泡有望迎來升級,帶來新增量。我們認爲在外部環境有所承壓的背景下,企業維持自身的戰略定力,爲後續放量積聚勢能,靜待公司改革和二次曲線成效顯現。

投資建議:預計公司2024-2026 年實現營業收入41.39/47.60/54.81 億元,同比增長14.18%/15.00%/15.15%;實現歸母淨利潤3.33/4.20/5.31 億元,同比增長18.97%/26.00%/26.31%;實現EPS 爲0.81/1.02/1.29 元,對應PE 爲15/12/10x,維持“增持”評級。

風險提示:食品安全風險,原材料價格波動,季節性風險波動。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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