麥格理發表報告指，預期農夫山泉(09633.HK)2024年上半年銷售按年增長放緩至7.6%，純利跌4.6%，主因大力促銷及銷售渠道投資上升。該行亦料上半年毛利率收窄2.2個百分點至58%，折扣加大抵銷了成本下降的利好因素。該行下調其2024、2025及2026年盈測20.4%、28%及30.8%，反映增長前景溫和、競爭加劇致推廣費用沉重，目標價相應下調29%至26元，評級由「中性」降至「跑輸大市」。

該行預計，農夫山泉上半年收入增長放緩至單位數(2023年下半年為增長33%)，主因集團陷入了其競爭對手娃哈哈網絡上的風波，其次是樽裝水產業競爭日益激烈。(ka/w)

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