技术水平持续提升，高端产品不断取得突破。1）持续加大研发投入。高端MLCC 中试平台、高端电子材料平台、薄膜微纳平台、可靠性检测分析平台均完成建设投入使用，进一步夯实了材料、工艺和产品的全产业链自主研发能力。2）解决多个关键材料难题。国内首次开发出基于新型介质材料的高耐压高可靠性瓷粉，中高容MLCC 耐压及可靠性大幅提升；国内首次突破厚膜电阻贱金属电极浆料的研发及应用，成功推出铜电极低阻电阻；高频电感用内电极浆料实现量产。3）突破多项高端产品关键技术。国内首家完成高端通讯领域典型规格0603X106M350N、0603X226M100N 的研发，工业级中高压产品0805B105K101N 达行业最高电压水平。事件：2024 年7 月10 日，公司發佈24H1 業績預告，24H1 預計實現歸母淨利潤1.85-2.35 億元，同比+117.47%-176.25%；扣非淨利潤1.95-2.45 億元，同比+142.24%-204.35%。單季度看，24Q2 實現歸母淨利潤1.12-1.62億元，同比+318.89%-505.75%，環比+53.72%-122.29%。
業績超市場預期。24H1 公司業績大幅提升，主要因爲：1）收入端：得益於市場需求持續改善以及公司持續強化市場拓展，核心客戶和高端市場應用領域佔比持續提升，主營產品產銷量實現持續穩定增長。2）費用端：公司通過項目化管理模式全面推進降本增效，提高費用管控效率，降低運營成本。
新建產能有序釋放，稼動率維持高位水平。1）電阻：公司“新增月產 280 億隻片式電阻器技改擴產項目”已達到設計產能規劃要求；2）電容：“祥和工業園高端電容基地建設項目”一期已達產，三期已有部分產能釋放，進入產能爬坡階段；3）電感：“新增月產40 億隻疊層電感”和“新增月產1 億隻一體成型電感”技改擴產項目目前已有部分新增產能釋放。
技術水平持續提升，高端產品不斷取得突破。1）持續加大研發投入。高端MLCC 中試平台、高端電子材料平台、薄膜微納平台、可靠性檢測分析平台均完成建設投入使用，進一步夯實了材料、工藝和產品的全產業鏈自主研發能力。2）解決多個關鍵材料難題。國內首次開發出基於新型介質材料的高耐壓高可靠性瓷粉，中高容MLCC 耐壓及可靠性大幅提升；國內首次突破厚膜電阻賤金屬電極漿料的研發及應用，成功推出銅電極低阻電阻；高頻電感用內電極漿料實現量產。3）突破多項高端產品關鍵技術。國內首家完成高端通訊領域典型規格0603X106M350N、0603X226M100N 的研發，工業級中高壓產品0805B105K101N 達行業最高電壓水平。
盈利預測：我們預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲4.79、6.56、8.71 億元，維持“買入”評級。
風險提示：終端需求復甦不及預期；高端產品量產進度不及預期等。
