投資建議：公司業績超預期，訂單、銷售兩旺，考慮到公司下游拓展順利，訂單結構持續改善，原材料成本及匯率向好，看好公司2024 年業績高增，上調公司2024-2026 年EPS 預期爲1.21/1.40/1.67 元（原1.14/1.35/1.60 元），維持目標價20.98 元，增持。
業績超預期。公司發佈2024 年半年度業績預告，預計2024H1 實現歸母淨利潤約4.37-5.72 億元，同比增長約30.0%至70.0%，公司業績預期中樞爲5.05 億元/同比+50%；公司2024 單二季度預計歸母淨利潤爲2.41-3.75 億元，同比增長約1.0%至57.5%。公告中預計2024H1 實現扣非歸母淨利潤約4.30-5.65 億元，同比增長約22%至61%。公司業績高增主要系：1）2024H1 公司訂單、銷售兩旺；2）公司積極開拓市場，優化產品結構與設計，改進產品品質，提升生產經營效率，節約管理成本；3）高毛利的海工造船、油氣開發、LNG 等業務及訂單佔比提升，預計公司Q2 淨利率提升。
公司訂單結構持續改善，預計2024 年毛利率水平提升。目前公司在手訂單充足，新接訂單爲2025 年準備。產能端有新擴產能富餘，仍具備營收提升空間。分下游看，公司各下游接單更爲均衡，訂單結構持續向好是公司利潤高增的原動力，公司在造船(LNG)、海工（FPSO)、水處理（海外）、空分等有新增量，石化、油氣開採、核電等領域訂單需求延續。毛利率受益於上游原材料價格低位、匯率、公司高價值比例增加，預期全年毛利率可達33%。
多下游維持高景氣，看好訂單持續。1）傳統下游助力閥門行業成長，全球發電量穩步提升，全球能源需求增長爲工業閥門帶來高需求；2）LNG 及氫能：俄烏衝突引發歐洲對LNG 等能源需求增加；中東能源轉型加快氫能建設釋放更多閥門需求；3）海工：國內LNG 船、FPSO船訂單增加，行業國產化替代有望加速，看好訂單逐步釋放；4）核電：
未來每年披露核電機組有望達6-8 臺，單機組需求閥門價值量約5 億，高技術壁壘確保產品高價值量；5）乙烯：國內乙烯項目建設開展，訂單有望逐步兌現。
風險提示：油價下跌導致下游資本開支減少、乙烯項目建設不及預期等。