预计公司24 年H1 公司营业收入较上年同期同比增长约41%，实现归母净利润2.95~3.1 亿元，同比增长49.24%~56.83%。按照业绩预告测算，公司24 年Q2 单季度实现营业收入约7.53 亿元，同比增长约46%，实现归母净利润1.53 亿元~1.68 亿元，同比增长52%~67%。公司围绕乌灵胶囊、灵泽片、百令片三大核心基药产品，持续加强市场拓展，其中乌灵胶囊、灵泽片的销售收入延续了较好的市场增长，因6 月份中药净制饮片在医院互联网端销售大幅增加以及中药配方颗粒备案品种增加，中药饮片系列和配方颗粒销售收入较上年同期均明显增长。事件概述
公司發佈2024 年中報業績預告：預計24 年半年度實現歸母淨利潤2.95~3.1 億元，同比增長49.24%~56.83%；實現扣非淨利潤2.91~3.06 億元，同比增長約50.23%~57.97%。
業績超市場預期，核心產品持續放量
預計公司24 年H1 公司營業收入較上年同期同比增長約41%，實現歸母淨利潤2.95~3.1 億元，同比增長49.24%~56.83%。按照業績預告測算，公司24 年Q2 單季度實現營業收入約7.53 億元，同比增長約46%，實現歸母淨利潤1.53 億元~1.68 億元，同比增長52%~67%。公司圍繞烏靈膠囊、靈澤片、百令片三大核心基藥產品，持續加強市場拓展，其中烏靈膠囊、靈澤片的銷售收入延續了較好的市場增長，因6 月份中藥淨制飲片在醫院互聯網端銷售大幅增加以及中藥配方顆粒備案品種增加，中藥飲片系列和配方顆粒銷售收入較上年同期均明顯增長。
烏靈膠囊集採持續推進，百令膠囊有望在下半年形成銷售貢獻增量
根據投資者關係記錄表，公司烏靈膠囊中標的“京津冀3+N”聯盟地區在二季度陸續有省份執行集採，公司在集采地區將原來的36 粒/盒更換爲更大規格的54 粒/盒，通過以價換量推動烏靈膠囊銷量增長，在集采地區也持續加強新入醫院開發工作，隨着各省份執行集採持續推進，公司烏靈膠囊全年有望保持快速增長趨勢。
公司新獲批的百令膠囊目前已完成二十多個省份的掛網工作，百令膠囊和公司百令片預計具有較強協同，我們預計百令膠囊有望在下半年開始逐步銷售爲公司貢獻增量收入。
盈利預測投資建議
考慮到公司核心產品持續放量，調整盈利預測，預測公司2024/2025/2026 年營業收入由24.10/29.79/37.68 調整爲25.70/32.22/39.80 億元，歸母淨利潤由5.22/6.71/8.57 億元調整爲5.48/7.01/8.71 億元,對應2024 年07 月10 日收盤價14.16 元/股，EPS 分別爲0.78/1.00/1.24 元，PE 分別18.11/14.17/11.41 倍，維持“增持”評級。
風險提示
核心品種烏靈膠囊院內銷放緩、競爭藥品數量增加導致市場競爭加劇、OTC 渠道拓展不及預期、中藥飲片及配方顆粒銷售不及預期、烏靈膠囊新適應症研發不及預期、百令膠囊新品推廣不及預期。
